大学证券投资分析课程分析案例-中国民生银行

一、公司简介··························································································1二、基本分析··························································································22.1宏观分析······················································································22.2行业分析······················································································22.2.1市场表现·············································································42.2.2财务状况·············································································42.3公司分析·····················································································52.4财务分析······················································································72.4.1盈利能力分析····································································72.4.2偿债能力分析····································································72.4.3营运能力分析····································································9三、技术分析························································································113.1日K线分析···············································································113.2K线组合····················································································113.3黄金交叉和死亡交叉·······························································123.4技术形态···················································································123.5技术指标···················································································13四、未来预测························································································13五、总结·······························································································13

民生银行上市公司股票投资分析..............

一、公司简介

于1996年1月12日在北京正式成立，是中国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份

制商业银行，同时又是严格按照《公司法》和《商业银行法》建立的规范的股份制金融企业。中国民生银行在全国设立了二十三家分行，机构网点达到287家。主要业务有储蓄、贷款、外汇、基金、证券等，为客户提供全面的商业银行产品与服务。据2005年英国《银行家》杂志公布，在亚洲200家银行中按总资产排名，民生银行位列第28位。2005年度中国企业信息化500强中，中国民生银行排名第22位。英国《银行家》(TheBanker)2006年7月发布的全球1000家银行第247位,在该杂志对中国的银行排名中,位列第8位。

2000年12月19日，中国民生银行A股股票（600016）在上海证券交易所挂牌上市。2003年3月18日，中国民生银行40亿可转换公司债券在上交所正式挂牌交易。。本行于2009年11月26日和12月23日发行境外上市外资股（H股）3,439,275,500股，上述股票于发行日在联合交易所挂牌上市交易，发行后总股本增至人民币222.62亿元。本行经中国银行业监督管理委员会（以下简称“银监会”）批准持有B10911000H0001号金融许可证，并经中华人民共和国国家工商行政管理总局核准领取注册证10000010018号企业法人营业执照。本行及本行子公司（以下合称“本集团”或“民生银行集团”）在中国主要从事公司及个人银行业务、资金业务、融资租赁业务、资产管理业务及提供其他相关金融服务。于2011年6月30日，本行在中国共开设了30家一级分行及拥有16家子公司。

截至2010年12月31日，本集团资产总额达到18,237.37亿元，比上年末增长27.86%；贷款和垫款总额10,575.71亿元，比上年末增长19.77%；实现净利润176.88亿元，同比增长46.09%；不良贷款率为0.69%，比上年末下降0.15个百分点；拨备覆盖率达到270.45%，比上年末增加.41个百分点。

公司系由中华全国工商联负责组建，广州益通集团公司、中国乡镇企业投资开发有限公司、中国煤炭工业进出口总公司、中国船东互保协会、山东泛海集团公司等59家单位作为发起人，按照商业银行法和公司法设立的股份制商业银行。本行于1996年2月7日登记成立，注册资本金为13.80248亿元。经2000年11月27日向社会公开发行人民币普通股35000万股后，公司总股本已达173，024.8万股。公司主营业务主要有：一）吸收公众存款；（二）发放短期、中期和长期贷款；（三）办理国内外结算；（四）承兑与贴现；（五）发行金融债券；（六）代理发行、代理兑付、承销债券；（七）买卖债券、金融债券；（八）从事同业拆借；（九）买卖、代理买卖外汇；（十）从事银行卡业务；（十一）提供信用证服务及担保；（十二）代理收付款项及代理保险业务；（十三）提供保管箱服务；（十四）经银行业监督管理机构批准的其他业务。本行经中国人民银行批准，可以经营结汇、售汇业务。中国民生银行以高科技、中小型的民营企业为主要服务对象，全力扶持他们中的优势企业上规模、增效益。1998年，中国民生银行进一步提出了以非国有、高科技、中小型企业作为民生银行的主要目标市场。全行“百家重点客户工程”的实施，标志着民生银行信贷工作开始转向集约化经营阶段。企业的兴旺发达，也带动和促进了民生银行的发展，开始形成同舟共济、携手共进的新型银企关系。

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二、基本分析

2.1宏观分析

目前的经济形势依然不好，上市公司利润不会大幅增长，月环比增长依然在逐步下滑。尤

其是微小企业生存环境比较恶劣，所以需要考虑如何让这些小企业能够继续生存下去，因为这与就业形势直接相关，同时也就是与社会稳定直接相关。 不过，不会出手救经济，因为中国经济没有到需要救的地步； 通货膨胀依然较高，但是在逐步下滑，这主要是世界经济形势的恶化导致大宗商品价格下滑，和人民币升值带来的通胀水平下滑，并非做的足够好，这种形势下可以采用货币定向宽松，也就是投入确实需要的方向，但不会贸然采用宽松货币； 欧债危机正在一筹莫展之际，就是打算救，也不可能很快解决； 房地产不会改变，否则就要毁掉中国经济 美国和欧洲为了解决自身经济问题，必然要量化宽松，届时中国也必然会跟随 目前中国的货币正是很微妙的时期，不过适当宽松是可以预期的M1增长率在继续下滑，而M2增长率已经开始回升，即二者之间的差距在继续加大达到7%，接近历史最大值。这表明，已经不再非常坚定地朝着一个方向走了，已经开始有所顾忌，那么变向已经可以期待。 美欧亚州很多国家正在大选之际，此时言大于行，宜观察，只有行动才会有结果。 世界主要大国对中国的不爽已经濒临爆发，他们与中国分别如何应对将直接影响未来世界经济走势。 很大程度上产业升级受利益集团左右，如何破解确实大难题，不过不升级将会低增长，但是升级也会有一段时间低增长。 目前不会出现牛市，充其量就是反弹，要区分的是大反弹还是小反弹。

2.2行业分析

我国的商业银行由四大国有独资商业银行、其他股份制商业银行（包含10家股份制商业银行、烟台住房储蓄银行、蚌埠住房储蓄银行）、90家城市商业银行构成。人民银行依法对金融机构实施监督管理，维护金融业的合法稳健经营。利率是影响商业银行经营的重要因素，中国人民银行是经授权的利率主管机关，代表国家行使利率管理权，制定、调整以下利率：人民银行对金融机构存、贷款率和再贴现利率，金融机构存、贷款等利率。就目前的行业竞争格局看，银行的产品同质性较强和分支网点铺设地域相似。从网点的铺设上看，国有独资银行在规模与数量上占据绝对优势。由于银行现在相对较低的层次上进行竞争，产品同质化竞争导致商业银行竞争上非常激烈，利润下降，风险提升，为了保持行业的发展及其适当的盈利性，得到商业银行发展的规模效应，银行上市是解决途径之一。我国的商业银行由于发展时间较短，经营经验有限，只能提供较少的银行服务与产品，传统产品与业务的收入占总收入的80％以上，存在产品的单一性、同质性、网点的相似性，以及中间业务、个人业务开展不够的特点。因此，我国商业银行面对在不久的将来要和外资银行进行竞争，拓展业务是迫在眉睫。

银行股发行上市可以借助新股发行迅速提升核心资本充足率，进而增强防范风险的能力，从而提高盈利能力。银行上市不仅有效解决了银行资本的补充来源问题，更为重要的是，银行上市有利于现行银行机构的改革。通过上市，实现所有权和经营权的分离，完善银行法人治理结构，规范银行经营行为，确保银行存款和负债风险社会化和分散化，使得社会和存款人乃至借款人、投资人等来共同承担银行运作的风险。银行上市也为银行的购并奠定了基

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础。具体而言，商业银行通过上市，获得如下的发展机遇：

1、上市银行经营的盈利性。上市银行通过发行股票从证券市场获得资金补充资本金，增强银行抵抗风险的能力，从而提高银行经营效益，确保银行的收益性。

2、上市银行经营的稳健性。上市银行肩负双重责任，不仅对存款人负责，而且要对投资人负责。上市银行的双重责任决定稳健经营的必要性。在外部市场的监督下，银行的所有者、董事和经营者将致力于建立一个内部控制框架和约束规程，来保证其以安全和稳健的方式发挥作用，从而使得银行的经营更具效率和稳健。

3、上市银行经营的扩展性。上市不仅为商业银行开设新的分支机构提供了充足的资本准备，保证了银行纵向发展战略的实施；而且也为收购兼并创造了条件，从而给银行增添了新的横向扩展的空间。银行间购并，应当成为国内银行股上市后提升盈利能力的主要路径。具体地讲，银行购并就是利用上市银行通过股票发行迅速提升的资本充足率优势，去购并那些资本充足率较为低下但拥有大量存款资源的银行，然后对其贷款结构加以治理。这是一个银行业内涵发展的路径，而不是继续走外延扩大的老路。这同时也是一个一举两得的路径，一方面使更多的银行资本充足率达到指导线以上，另一方面为上市银行增加了信贷资源。

4、上市银行经营的规范性。上市银行按照信息披露要求及时公布银行的重大举措，接受公众监督；同时，会计数据和财务指标采用国际惯例，与国际接轨，从而有效规范上市银行的经营。

5、上市银行经营的创新性。充足的资本金确保上市银行能够抓住金融创新的机会，在新业务领域如网络银行、电子银行、全能银行等占据先导地位。商业银行通过上市，极大地提高了银行资产质地，增加了资本充足率，从而增强了银行抗风险能力。表1显示浦发银行和民生银行上市前后各有关数据的比较。表1：银行上市前后指标比较项目浦发银行民生银行招商银行

1、从宏观经济面看，由于受到美国经济调整的影响，国内出口增长大幅度回落。出口的减少，一方面，减少了外贸企业的收入，降低外贸企业的信贷需求；另一方面，由于国内经济对出口的依存度较高，出口需求的减少必然降低国内经济增长速度，减弱工商企业还贷能力，恶化银行资产质量，从而导致银行（包括上市银行）收益下降。

2、从银行经营和市场地位看，上市银行的挑战和压力也反映在近期效益和长远发展关系的处理上。上市后，由于银行板块的特殊效应，广大投资者对银行寄予厚望，但银行发展有其自身的规模，即比较稳健，比较注重长远发展。因此，在当前投资者要求高分红、高送配的情况下，银行承受着较大的分配压力。银行经营的特殊性以及所承担的社会责任使得上市银行成为市场关注的焦点。上市银行必须走稳、持续发展之路。但股票市场千变万化，因此，股票市场的多变性将给上市银行经营的稳健性带来压力和挑战。

3、从直接融资与间接融资的关系看，银行上市提高直接融资的比重，但要防止间接融资比重过快地下降。这要求银行上市后，必须主要通过扩大信贷规模来提升盈利能力。在扩大信贷规模方面，受存贷比例不超过75%的监管标准，银行股上市后首先要努力增加存款规模。但目前这遇到两个因素的，一是居民储蓄存款利率水平较低，二是原有的银行网点重复建设现象十分普通，相互之间针对储蓄客户的竞争不断加剧。竞争的加剧必然缩小银行的盈利能力。

4、从安全性和收益性的关系看，银行上市大大提升核心资本充足率，但这是以降低收益性为代价的。银行获取高报酬的前提是经营高风险，过分强调资产的安全性必然降低上市银行的收益性。上市银行必须合理对待资产安全性与收益性。

5、从立法监管角度看，适用更加规范和稳健的国际会计原则，上市银行必须消化因会计变更而造成的利润下降。例如，根据财政部财会[2000]20号文件“关于印发《公开发行证券的商业银行有关业务会计处理补充规定》的通知”，改变应收利息核算办法，应收利

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息中应收帐款的帐龄由180天以内改为90天以内，超过帐龄的均转表外（即贷款利息自结息

日起，逾期90天以内的应收未收利息，继续记入当期损益；贷款利息逾期90天以上，无论该贷款本金是否逾期，发生的应收未收利息不再记入当期损益，在表外核算，实际收回时再记入损益；对已经纳入损益的应收未收利息，在其贷款本金或应收利息逾期超过90天以后，也相应做冲减利息收入处理。）。由于证券市场是一个虚拟资本运作的市场，其间投资者的预期和信心发挥重要作用。上市银行必须消化因诸如此类的立法监管方面的变更而造成的利润下降，才能赢得投资者对银行板块股票的青睐，实现银行股的投资价值。

2.2.1市场表现

民生银行(600016)关注度

2.2.2财务状况

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分析2.3公司公司分析

中国民生银行第五届第十九次会议通过了半年度报告，其中主要有以下内容：

1.公司业务

本公司的公司业务主动应对经营环境和变化，以打造特色银行与效益银行为目标，以贯彻落实民企战略、推动金融管家制度为核心，以实施资本约束下的集约化经营为主线，在发展中持续推进业务结构、客户结构和收益结构调整，战略转型效果初步显现。

公司有余额的贷款客户数１１，９８８户，有余额的对公存款客户数２０．４２万户，分别比上年末大幅增长１５．６５％和１６．３５％；对公户均贷款余额由期初的０．７３亿元下降至０．６７亿元，客户信贷集中度有效降低，客户结构日趋优化。

公司已对多家战略民企客户策划并实施产业链融资、债务融资工具发行、结构性融资、

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现金管理等综合金融服务方案。报告期末，本公司有余额民企贷款客户９，６０５户，一

般贷款余额４，３２０．５４亿元，分别比上年末增长１７．１１％和１０．６５％；对公业务板块中，有余额民企贷款客户数、民企一般贷款余额占比分别达到８０．１２％和５４．８９％。2.公司贷款

本公司的公司信贷业务以控总量、调结构、稳质量、增效益为工作目标，合理控制信贷增量及投放节奏，调整优化信贷结构，业务规模稳步增长，资产质量保持稳定，整体收益显着上升。

本公司的公司贷款余额（含贴现）８，０９６．９３亿元，比上年末增加３３５．０６亿元，增幅４．３２％；公司一般贷款余额７，８７１．７８亿元，比上年末增加３６６．７７亿元，增幅４．８９％；公司贷款不良贷款率０．７８％，比上年末下降０．０６百分点。3.公司存款

本公司继续贯彻“存款立行”方针，摒弃简单依靠财务投入、片面追逐时点数据的传统做法，及时把握货币变化规律，加强负债业务模式研究，重点强化结算平台建设，鼓励依托产品与服务拉动，大力夯实存款客户基础，探索开辟增存新渠道，存款内生性增长机制逐步完善，对公存款实现良性可持续增长。报告期末，本公司的公司存款余额１２，４８１．８８亿元，比上年末增加６８３．２５亿元，增幅５．７９％。3.公司非利息收入业务

本公司把发展中间业务与结构调整有机结合起来，重点发展托管年金、票据理财等资本占用少、收益高的业务，并积极建立起以债务融资工具发行承销、结构性融资、资产管理等为核心的新兴市场融资产品体系，在创新性产品服务和多元化业务模式的共同作用下，报告期内，本公司的公司业务板块中间业务实现快速增长，实现手续费及佣金净收入４３．２２亿元，同比增长４３．２１％，占全行手续费及佣金净收入的５７．４７％。5.事业部经营情况

各事业部积极应对复杂多变的外部经营环境，强化风险防范意识，探索新兴市场业务，努力推进“金融管家”服务模式实施应用，深入贯彻民企战略，各项业务稳步增长，资产质量持续向好。

6.公司业务团队建设

公司本着“重点突出、分层组织、灵活适用”的原则，全面利用内、外部资源，积极创新培训方式，不断丰富完善公司业务培训体系，努力做到培训与发展战略及经营管理传导相结合，培训与重点业务技能强化及营销推广相结合，培训与典型案例及先进经验交流相结合，培训与团队综合素质及凝聚力提升相结合。报告期内，本公司共组织各类培训５９期，参训人员达４，５１１人次。其中，围绕民企战略实施需要，组织１０余期民企金融管家团队培训，参训人员超过８００人次；根据区域特点和业务发展导向，组织经营机构开展重点产品培训４０余次，参训人员近９００人次；同时，与《哈佛商业评论》联合举办公司业务最佳管理实践案例征集评选活动，全方位打造公司业务核心团队。

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2.4财务分析2.4.1盈利能力分析

选取净资产收益率作为分析的对象：

净资产收益率=

净利润

×100%

净资产

2010年，净利润为175.81亿元，净资产为1041.08亿元，故净资产收益率=16.%。2009年，净利润为121.04亿元，净资产为880.34亿元，故净资产收益率=13.75%2008年，净利润为78.85亿元，净资产为538.80亿元，故净资产收益率=14.63%2007年，净利润为63亿元，净资产为501.86亿元，故净资产收益率=12.55%从4年的比较来看，民生银行总体的净资产收益率成上升趋势，净利润从2007的63亿，2008的78.85，2009的121.04亿，2010的175.81亿，同比分别增长25.16%和65.14%和68.84%可以看出其经营业绩增长明显。

2.4.2偿债能力分析

1、资产负债率

资产负债率是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。资产负债率=负债总额/资产总额×100%可以看出无论每季民生银行的资产负债率都波动不平，这显示了经营成果的变动。

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2.股东权益比率

股东权益比率＝股东权益总额/资产总额。

股东权益比率与资产负债率之和等于1。这两个比率从不同的侧面来反映企业长期财务状况，股东权益比率越大，资产负债比率就越小，企业财务风险就越小，偿还长期债务的能力就越强。

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2.4.3营运能力分析

1.分析企业的经营管理效率，是判定企业能否因此创造更多利润的一种手段。公司本期总

资产周转率为3.3%，净资产周转率55.9%。较以往有下降趋势。说经营明公司效率处于缓慢回落阶段，银行业务处于保守阶段。公司的增长率较虽较上年放缓，但是仍旧处于一个较快的发展期，本期公司在扩大市场需求、提高经济效益以及增加公司资产方面都取得了极大的进步，公司表现出较为优秀的成长性

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2.公司的增长率较虽较上年放缓，但是仍旧处于一个较快的发展期，本期公司在扩大市场需

求、提高经济效益以及增加公司资产方面都取得了极大的进步，公司表现出较为优秀的成长性。

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三、技术分析

3.1日K线分析

从左到右，

第一个绿圈表示光头光脚小阴线；

第二个橘黄色圈表示带上影线的阳线；第三个黄圈表示十字星形;

第四个蓝色圈表示（左）带上下影线的阳线和（右）带上线影线的阴线。

3.2K线组合

从左到右，

第一个绿圈为三只黑乌鸦；第二个黄圈为两阳夹一阴；

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第三个橘黄色圈为两阴夹一阳；

第四个蓝圈为三个白武士。

3.3黄金交叉和死亡交叉

从左到右；

第一个黄圈表示死亡交叉；第二个蓝圈表示黄金交叉；

3.4技术形态

1——绿色直线表示双重顶。

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3.5技术指标

椭圆在该处成上升趋势，出现黄金交叉；

圆角矩形在该处成下降趋势，出现死亡交叉。

四、对未来预测

在未来时间现阶段k线出现“三个白武士”，加上MACD指标分析，在未来的时间里，可能有小幅度的增长趋势。公司的发展速度呈现放慢的趋势，但整体来说继续呈现上升趋势。

五、总结

股票对我来说一直既陌生又好似无比接近，直到学习了证劵投资才开始初步了解股市的一些基础知识和基本规则，同时也看到一些有关股市的股民的经验与闲谈，从中也获益不少。“股市有风险，入市需谨慎”这句股民们口中随口而出的话也成为了股市风险性的一个代名词。

下面来说说我通过写论文对民生银行这只股票的认识：

1.包括民生银行在内的银行股票最近正处于一个强势的阶段，但是银行股又是权重股，容易反复无常，还是很有风险的。

2.银行股市场估值低于其他行业，民生银行市场估值低于同行业。

3.考虑到未来的加息，对于未来五年年均增长不低于25%的民生银行来说，民生银行价值低估。

作为一个伪股民，我也来谈谈我对炒股的建议：1.关注国家大事，时势政治是非常重要的。2.有良好的心理状态是炒股的关键。

在新年之际，愿股市牛，股民乐，国家强。

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