对中国金融监管问题的思考

对中国金融监管问题的思考

摘要：距东南亚金融危机爆发已过去十年，但危机造成的阴霾气氛还未完全从东亚国家上空散去，十年后的今天，我国已履行入世承诺对金融市场完全放开，我国的经济已卷入经济全球化和金融自由化的大潮之中，对国际金融风险的任何防护装置都已拆除，不可能像十年前一样在房子里躲避暴风雨的袭击，我国金融改革正进入关键时期，要抵御各种风险最迫切的就是要加强自身的抵抗能力，完善金融监管。

关键词：金融监管；金融混业经营；风险性监管；信息披露

2007年正值1997年东南亚金融危机爆发十周年之际，作为对现实经济的前车之鉴，对东南亚金融危机的研究又掀起了一个热潮，危机爆发之时，大量企业和金融机构破产，通货膨胀加剧，货币急剧贬值，外资纷纷外逃，货币信用不复存在，曾经引以为豪的东亚经济奇迹黯然失色，多年高速经济增长累积的国民财富瞬间失水，作为经济全球化和金融自由化的负面效应，危机从泰国不断蔓延，马来西亚，印度尼西亚，菲律宾，韩国，然后是日本，俄罗斯，当时由于我国金融系统还漫游于国际金融体系以外没有完全开放才勉强幸免于难，但时至今日我国加入wro已有六年历史，金融行业也已在2006年履行承诺完全放开，我国面临的国际金融形势已于十年前完全不同，在这种情况下如果国际金融风险加大，我国还能躲在房子里免遭暴风雨的袭击吗?对东南亚金融危机成因的分析研究已经相当成熟，一个普遍的观点是危机源于这些国家对内经济结构和对外经济严重失衡，资产价格虚增(尤其是股票和房地产)，经济泡沫过大。元法否认的一个事实是，当一个新兴经济体处于快速增长阶段时，出现阶段性经济过热是在所难免的，经济过热产生的问题会在金融市场上反映出来，对于一个金融市场比较成熟的国家而言，一般会有两种解决的方式。要么是金融风险在金融系统内部消化，否则就会作用于整个经济系统迫使经济系统进行相应调整。对于新兴的经济体而言，由于金融监管体系的不健全，风险承担能力十分脆弱，当风险积聚到一定程度时自身的金融及经济系统无力化解，经济危机便会爆发。所以从东南亚金融危机中得到的一个重要启示就是：要抵抗国际和本国金融改革中积压的风险因素，最主要的是主动完善自己，加强金融监管，根据经济发展的不同阶段和国际金融监管发展的趋势对我国的金融监管进行适应性调整。

1、金融监管的理论

金融监管是指通过特定的机构(如银行)对金融交易行为主体进行的某种性规定。金融监管本质上是一种具有特定内涵和特征的行

为。综观世界各国，凡是实行市场经济的国家，无不客观地存在着对金融体系的管制。

1.1 从一般“市场失灵”理论角度看

现代经济学的研究成果表明，市场机制不是万能的，在市场失灵的情况下，应当发挥这一“看得见的手”的作用。金融领域作为整个经济体系的重要组成部分，不可避免地存在着市场失灵的问题。在经济领域中，市场失灵主要表现在：

1.1.1 外部性问题

当一种经济活动的成本或收益自动“外溢”到没有参加该经济活动的其他人或企业时，就会产生外部性问题。外部性是经济活动的一方给其他方造成了损失或收益，而他并未对此予以补偿或得到收入，即没有完全体现在交易中价格之上的成本或收益。外部性包括正外部性和负外部性，两种外部性可能都存在。

1.1.2 垄断

金融业不是具有自然垄断性质的行业，但是金融业务有可能存在规模经济，即规模越大，则成本越低，报酬越高。这意味着它具有一定的垄断倾向。例如，银行的规模越大，其分支相构的分布就越广，就越有可能为客户提供更为便捷的服务，进而就越能吸引更多的客户。银行与企业长期的信贷业务关系会使银行与企业形成某种特定的过分亲密关系，金融资本与产业资本的相互控制与融合存在了可能。金融领域还可能发生不正当竞争，如银行业和证券业的从业者利用所掌握的内部信息进行有利于自己的交易；银行对特别的客户提供不正常的“关系贷款”；金融机构为争夺储户而不计成本地提供过分优惠的条件，这些都是不完全的恶性的竞争，破坏了市场机制的正常发挥。

1.1.3 信息不对称

完全竞争模型的一个重要假定就是市场具有完全信息，即市场的供求双方对所交换的商品拥有同样充分的信息。但现实世界，尤其是金融市场，信息却常常是不完全的。所谓信息不对称即指信息在交易各方的分布具有不对称性，交易的一方拥有有关交易的信息，而另一方则没有，从而影响了其准确决策的做出。需要指出的是，即使双方都拥有同样的信息，但若他们分析和处理信息的能力存在明显差异，那么这也可视为一种信息不对称，同样会影响信息劣势一方准确决策的做出。这将导致市场主体在最大限度的增进自身效用时做出不利于他人的行为，即道德风险问题。

1.2 从金融业的特征看

在现代市场经济条件下，金融业与其他经济部门相比，存在着多方面的特殊性，使得金融监管尤为必要。

1.2.1 金融业是“公共性”产业

公共物品是指一种物品的消费既不具有排他性，也不具有竞争性的物品。金融机构经营的是特殊商品——货币，资金来源于社会公众的储蓄，而资金的运用又是面向社会公众，因而金融机构的经营状况、行为、业绩对社会公众产生直接的影响。从某种意义上说，健全、稳定而又有效率的金融体系也具有一定的公共物品性质。金融是现代经济的核心，现代经济的所有参与者无时无刻不在享受着金融体系所带来的信心与便利，即金融体系具有某种非排他性；任何人在享受这一好处时，并不妨碍别人获得同样的好处，即金融体系具有某种非竞争性。正是金融体系的这一性质，才需要出面，确保健全、稳定而又有效率的金融体系的供给。

1.2.2 金融业是高负债行业

金融机构在经营过程中面临着诸多风险，其中任何一项风险都会对金融机构的经营成败产生重大影响，但是金融机构为了追逐高额利润，往往盲目扩张资产导致资产状况恶化。一般现代商业银行的风险资本充足度大多仅为8％。如果商业银行倒闭，不仅其所有者会遭受损失，广大的存款人也将蒙受巨大损失。同时，由于信息不对称，高负债率在一定程度上还会引发所有者的“败德行为”，即金融机构从事更具风险的投资，使得金融体系出现系统性风险，而当出现问题时，其所有者遭受的损失却比客户少得多。所以，通过采取税收、规章及其它管制性措施，在一定程度上可以降低金融系统相应的风险。

1.2.3 金融风险具有很强的传染性

“木桶效应”是指决定一个木桶装多少水的并不是取决于其最长的木条，而且取决于最短的木条。金融部门的负外部性恰恰具有“木桶效应”的特征。金融部门的负外部性极易自我放大，即金融危机具有传染性。若公众发现某家银行的流动性出现困难，就可能纷纷从该银行提出存款。由于信息不对称，公众往往不能区允哪家是好银行，哪家是坏银行，从而极易引发挤兑。由于银行的资产和负债具有天生的不对