国际投资学(课后题)

第一章国际投资概述

填空题

1.国际投资除具有国内投资的一般特征外，还具有投资主体多元化，投资客体多样化，蕴含资产的运营过程，等方面的特征。

2.国际投资客体主要包括实物资产、无形资产、金融资产等三类资产。

3.根据投资主体类型，国际投资可分为官方投资和海外私人投资。

4.当今国际投资的流动主要集中在美国、欧盟和日本这“大三角”之间。

5.中国是当今发展中国家中吸引外资最多的国家。

名词解释

国际投资国际投资：指各类投资主体，包括公司、金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过运营以实现价值增殖的经济行为。

国际直接投资国际直接投资：又称为海外直接投资，指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。国际间接投资国际间接投资：又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。

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简答题

简述国际直接投资与国际间接投资的波动性差异。

（1）国际直接投资者预期收益的视界要长于国际证券投资者；

（2）（2）国际直接投资者的投资动机更加趋于多样性；

（3）（3）国际直接投资客体具有更强的非流动性。

（4）简述国际投资的性质。

（1）国际投资是社会分工国际化的表现形式；（2）国际投资是生产要素国际配置的优化；

（3）国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”；

（4）国际投资是生产关系国际间运动的客观载体；

（5）国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵。

简述国际投资的发展阶段。

（1）初始形成阶段(1914年以前)：这一阶段以国际借贷资本流动为主；

（2）低迷徘徊阶段(1914-1945)：由于两次世界大战，这一期间的国际投资受到了较

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为严重的影响，发展历程曲折迟缓，仍以国际间接投资为主；

（3）恢复增长阶段(1945-1979)：这一阶段国际直接投资的主导地位形成；

（4）迅猛发展阶段(20世纪80年代以来)：这一阶段出现了直接投资与间接投资齐头并进的大发展局面，成为经济全球化至为关键的推动力。

简述影响国际直接投资区域格局的主要因素。

（1）发达国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响：

a.经济衰退与增长的周期性因素；b.公司的兼并收购战略因素；c.区域一体化因素。

（2）发展中国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响：

a.经济因素；b.政治因素；c.公司战略因素。

简述国际投资学与国际金融学的联系与区别。

（1）它们的联系在于：首先，两者的研究领域中都包括货币资本的国际间转移；其次，由于国际金融活动和国际投资活动相互影响，因而在学科研究中必然要涉及对方因素。

（2）它们的区别在于：首先，两者在研究领域方面各自具有部分；其次，即使在其相互交叉的共同领域，两者的侧重点也有所不同。

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试述国际直接投资行业格局的近期趋势。

（1）第一产业(初级产品部门)的趋势：总体来看，自20世纪80年代后半期以来，初级产品部门在国际直接投资行业格局中的地位明显降低了。

（2）第二产业(制造业)的趋势：近年来，制造业部门的国际直接投资出现了三个变化：

a.投资流向由原来的资源、劳动密集行业转向资本、技术密集行业；

b.投资形式上出现了低股权、非股权安排和公司间的战略联盟；

c.制造业的国际投资中还出现了带有区域性色彩的公司网络。

（3）第三产业(服务业)的趋势：总体来看，自20世纪80年代后半期以来，服务业部门在国际直接投资行业格局中的地位有了显著的提高其原因有四：

a.许多服务性行业投资与贸易的自由化，以及由于许多服务产品的不可贸易性使向国外市场提供服务的企业必须到国外直接投资；

b.微电子技术的迅速发展使提供各种新型服务成为可能；

c.金融服务业（银行、保险、证券和其他金融机构）始终是最近10年吸收FDI最多的行业。试述推动国际投资发展的主要因素。

（1）科技进步所带来的生产力的快速发展和交通、通讯的便捷性；

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（2）国际金融市场的大发展为国际投资创造了前所未有的资金支持和运作空间；

（3）世界组织和各国日益推动的自由化趋势；

（4）公司全球一体化经营战略的日益深化。

第二章国际投资理论

填空题

1.纳克斯认为，资本的国际流动是由国家间的利息率差别所引起的。

2.西方海外直接投资的主流优势理论是以西方大型公司为参照的，重点探究公司海外投资行为的发生机理，其中包括从产业组织理论切入的微观理论和从国际贸易学说衍生的宏观理论，以及整合二者的折衷理论。

3.国际直接投资宏观理论的代表主要有小岛清的比较优势理论和阿利伯的资本化率理论。

4.当代国际证券投资理论是以马柯维茨的证券组合理论为基础发展起来的。

5.夏普的资本资产定价（CAPM）模型，着重描述了证券组合的预期收益和预期风险的关系，对证券均衡价格的确定作出了系统性的解释。

名词解释

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内部化内部化：指厂商为降低交易成本而构建由公司内部调拨价格起作用的内部市场，使之像固定的外部市场同样有效地发挥作用。

产品生命周期产品生命周期：指新产品从上市开始依次经历导入期、增长期、成熟期、衰退期的周期变化过程。

资本化率资本化率：指使收益流量资本化的程度，用公式表示为：K=C/I，这里K为资本化率，C为资产价值，I为资产收益流量。

简答题

简述厂商垄断优势理论。

（1）厂商垄断优势论以市场不完全性作为其基本理论前提；

（2）该理论认为企业拥有厂商特有优势是形成对外直接投资的首要条件；

（3）厂商垄断特有优势是作为垄断者或寡占者的企业的垄断或寡占优势，因此，厂商垄断优势论是寡占竞争理论；

（4）厂商垄断特有优势不仅体现在物质资产上，而且越来越多地体现在厂商所拥有的技术知识、管理技能等无形资产上。

简述增长最大化厂商与利润最大化厂商对外直接投资的区别。

（1）在各个时点上，增长最大化厂商的销售量总是大于利润最大化厂商；

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（2）增长最大化厂商较早从出口转向直接投资；

（3）从出口到直接投资的转折，增长最大化厂商不像利润最大化厂商那样等到市场扩大后才转向直接投资，而是在此点之前就已先行转为直接投资。

简述小岛清的比较优势理论。

（1）小岛清的比较优势论建立在比较成本原理的基础上，采用正统国际贸易2×2模型；

（2）该理论以日本厂商对外直接投资情况为背景，其基本观点是：对外直接投资应该从本国已经处于或趋于比较劣势的产业依次进行，而这些产业是对方国家具有比较优势或潜在比较优势的产业，因此，该理论注重的是一种区位特征，属于宏观理论；

（3）该理论依据比较成本动态变化所做出的解释，特别适合于说明新兴工业化国家的对外直接投资。

简述中小企业海外直接投资的适用性理论。

答：以厂商垄断优势或内部化优势为核心的主流优势理论难以解释中小企业的海外直接投资行为，由此发展了若干中小企业海外直接投资的适用性理论，主要有：

（1）防御型理论。该理论解释了中小企业为适应岛内经营环境变化而向周边国家和地区进行海外直接投资的现象。

（2）依附理论。该理论很好地解释了大三角国家公司从复合一体化战略向网络战

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略转变过程中，带动中小企业海外直接投资发展的新趋势。

（3）信息技术理论。该理论认为促进中小企业海外直接投资的关键因素是信息技术的进步。

试述邓宁OIL理论的理论贡献及其局限性。

（1）邓宁OIL理论的理论贡献主要在于从产业组织理论和国际贸易理论各学说中选择了被认为是最关键的三个解释变量，即厂商特定资产所有权优势——O，内部化优势——I，国家区位优势——L，根据这三个变量之间的相互联系性来说明对外直接投资及其他各种形式的国际经济活动，由此而成为国际直接投资综合研究方面最有影响的理论。

（2）OIL理论的局限性主要表现在：

第一，忽视各因素之间的背离关系对国际直接投资的影响；

第二，OIL理论并未做到真正意义上的“折衷主义”，它在所选取的三个决定变量中仍有所侧重，主要偏重于内部化优势的核心作用，这使得该理论更适宜于解释大规模企业的国际直接投资，而不适于解释中小投资厂商的投资行为，因而该理论不能成为国际直接投资的一般理论。

试述发展中国家海外直接投资的适用性理论。

（1）小规模技术理论。该理论主要从三个方面分析了发展中国家企业的比较优势：第一，拥有为小市场需要提供服务的小规模生产技术；第二，发展中国家在民族产品的海外生产上颇具优势；第三，低价产品营销战略。

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（2）技术地方化理论。该理论认为以下几个条件能使发展中国家企业形成和发展自己的“特有优势”。第一，在发展中国家中，技术知识的当地化是在不同于发达国家的环境下进行的，这种新的环境往往与一国的要素价格及其质量相联系。第二，发展中国家生产的产品适合于他们自身的经济和需求。第三，发展中国家企业竞争优势不仅来自于其生产过程和产品与当地的供给条件和需求条件的紧密结合，而且来自创新活动中所产生的技术在规模生产条件下具有更高的经济效益。第四，在产品特征上，发展中国家企业仍然能够开发出与名牌产品不同的消费品，特别是国内市场较大，消费者的品位和购买能力有很大差别时，来自发展中国家的产品仍有一定的竞争能力。

（3）规模经济理论。对于很多商品、服务的生产经营者来说，随着生产技术、管理技术的进步和企业生产规模的扩大，与商品、服务的市场价值增加相比，企业商品、服务的生产经营成本有递减趋势。在实践中，主要表现为大规模商品、服务生产效率的提高，统一商标的经济性，信息分享的经济性，市场影响、控制的经济性等。该理论认为只要规模经济效果大于设立子公司、分公司成本，设立子公司、分公司就是可取的。当市场、原材料基地或其他生产要素源在发达同家，母企业在发展中同家时，发展中国家企业向发达国家直接投资就成了理所当然的事情了。

（4）市场控制理论。该理论在解释贸易桥头堡式的发展中国家企业向发达国家的直接投资时，具有很强的解释力；如果把“中间服务”改为“中间产品”，它也能在一定程度上解释纵向一体化型的发展中国家企业向发达国家直接投资的现象。

（5）国家利益优先取得论。该理论认为，从国家利益的角度看，大多数发展中国家，特别是社会主义国家的企业，其对外直接投资有其本身的特殊性。这些国家的企业按优势论的标准来衡量是根本不符合经营的条件。但在世界经济一体化浪潮的冲击下，企业为了赶上世界经济发展的潮流，不得不进行对外直接投资，寻求和发展自身的优势。在这

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种情况下，国家支持和鼓励企业进行经营活动就是在所难免的事情了。

第三章 公司

填空题

1.经营指数（TNI）是国外资产比重、国外销售比重和国外雇员比重这三个参数所计算的算术平均值。指数值越高说明该公司国际化经营的程度。

2.公司职能一体化战略演变经历了子公司战略、简单一体化战略和复合一体化战略三个阶段的演变。

3.公司地域一体化战略演变经历了多国战略、区域战略和全球战略三个阶段的演变。

4.公司全球性组织结构主要有职能总部、产品线总部、地区总部和矩阵结构等几种形式。

5.近年来，公司的组织结构向着变扁、变瘦和网络组织方向发展。

名词解释

公司：具有全球性经营动机和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营活动的实体，并将它们置于统一的全球性经营计划之下的大型企业。

价值链：企业组织和管理与其生产、销售的产品和劳务相关的各种价值增值行为的链

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结总和。

职能一体化战略：公司对其价值链上的各项价值增值活动，即各项职能，所作的一体化战略安排。

经营指数经营指数（TNI）：根据一家企业的国外资产比重，对外销售比重和国外雇员比重这几个参数所计算的算术平均值，是衡量公司国际化经营程度的重要指标之一。计算公式：TNI=（国外资产/总资产+国外销售/总销售+国外雇员/雇员总数）/3

网络分布指数网络分布指数：用以反映公司经营所涉及的东道国数量的指标，是公司国外分支机构所在的国家数与公司有可能建立国外分支机构的国家数之比，也是反映公司国际化经营程度的重要指标之一。

世界经济一体化：指取消不同国家之间商品、劳务以及生产要素流动的障碍并相应建立不同程度、不同地理范围的国际联系，是经济全球化的重要体现。

简答题

简述20世纪90年代以来公司发展的主要特点。

（1）公司数量急遽增长。（2）集中化趋势更加明显。

（3）国际化经营程度更高。（4）购并已成为公司对外直接投资的主要手段。

（5）发展中国家的公司取得长足的进步。

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（6）知识型投资日益成为公司的致胜之道。

简述公司职能一体化经营战略的演变。

（1）子公司战略（2）简单一体化(寻求外源)战略（3）复合一体化战略

简述公司地域一体化经营战略的演变。

（1）多国战略（2）区域战略（3）全球战略

简述公司组织结构的变化。

（1）出口部（2）国际业务部（3）全球性组织结构

①职能总部；②产品线总部；③地区总部；④矩阵结构；⑤网络结构。

试述公司投资对世界经济的影响。

1.加速生产与资本国际化2.推动技术创新与推广3.促进国际贸易的发展

4.推动国际金融的发展5.推进世界经济一体化

第四章金融机构

填空题

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1.银行的组织形式主要有分支行制、控股公司制和国际财团银行制等三种形式。

2.代表处是银行最低层次的海外分支机构，它并不直接经营银行业务；而海外分行是银行根据东道国法律规定设立并经营的境外机构，是母行的一个组成部分，而不具备的法人地位；爱治法公司是美国银行根据1919年修订的联邦储备法允许设立的最为重要的、经营国际银行业务的海外分支机构形式。

3.商业银行以存贷款业务为本源业务，而投资银行以证券承销业务为本源业务。

4.共同基金是面向社会公众公开发行的，因此是公募基金，而对冲基金一般是私募基金。

5.对冲基金又称套头基金、套利基金和避险基金，其操作的宗旨就是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。

名词解释

银行：指以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并通过这些分支机构从事多种多样的国际业务，实现其全球性经营目标的超级银行。

国际财团银行制：指有来自不同国家或地区的银行以参股合资或合作的方式组成一个机构或团体来从事特定国际银行业务的组织方式。

投资银行：指以证券承销、经济为业务主体，并可同时从事兼并与收购策划、咨询顾问、基金管理等金融服务业务的金融机构。

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共同基金：指通过信托、契约或公司的形式，通过公开发行基金证券将众多的、零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行投资操作，并按出资比例分担损益的投资机构。

对冲基金：又称套头基金、套利基金和避险基金，其操作的宗旨就是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。

主权财富基金：指为管理和运作主权财富而成立的基金，它既不同于传统的养老基金，也不同于那些简单持有储备资产以维护本币稳定的机构，而是一种全新的专业化、市场化的积极投资机构；主权财富基金主要来源于外汇储备盈余、自然资源出口和国际援助基金等。

简答题

银行发展的原因有哪些?

答：1、世界经济形式的发展造就了一批具有优势的银行主体。

2、全球公司的扩张要求银行跟随到海外继续提供服务。

3、各国对银行业的激励银行开展经营。

4、国际金融市场的发展为银行的业务拓展开辟了新天地。

5、20世纪90年代以来银行业的重组和新发展有着特定的时代背景，金融全球

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化和金融自由化趋势是促使银行重组和调整的主要动因。

简述银行在国际投资中的作用。

答：1、银行是国际直接投资者融资的中介。

2、银行是投资者界支付的中介。

3、银行是为投资者提供信息咨询服务的中介。

投资银行发展的条件有哪些?

答：1、从20世纪70年代末起，各国相继在不同程度上拆除了金融壁垒，为投资银行全面开拓国际市场提供了可能。

2、经济全球化进程促进了投资银行的发展。

3、国际证券业 发展也为投资银行的扩张创造了契机。

4、购并浪潮为投资银行的发展创造了大好机遇。

对冲基金存在哪些特征?

答：1、对冲基金比其他机构投资者受到较少的管制。

2、对冲基金的投资者多为高收入者，对风险具有较高的承受力。

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3、对冲基金往往大规模地使用财务杠杆，从而大大增强了其市场影响力。

4、对冲基金的收益分配机制更有激励性，从而汇集了投资界许多尖端人才。

共同基金发展的动因。

答：1、内在需求的增长。 2、发达的分销渠道。

3、市场细分策略丰富了投资品种。 4、规模效应明显降低了投资成本。

4、试述当前银行的最新发展动态。

答：近年来，银行的发展呈现以下趋势：

1、国际银行业的购并重组愈演愈烈。

2、银行向全能化发展。

3、电子化推动银行的创新。

第五章 官方与半官方投资主体

填空题

1.官方与半官方是与私人部门相对应的范畴，官方是指一国机构，半官方则是指超国家的国际性组织。

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2.官方国际投资主要包括基础性和公益性国际投资、出口信贷和国际储备营运等形式。

3.“世界银行”一词系指两个在法律地位和财务上的实体：国际复兴开发银行（IBRD）和国际开发协会（IDA）；另外，国际金融公司（IFC）也是世界银行重要的附属机构

4.世界银行的贷款按用途可分为与项目结合的贷款和非与项目结合的贷款，按贷款的来源可分为自行发放贷款和与其他金融机构的联合贷款。

5.国际金融公司（IFC）的投资原则包括催化原则、商业原则和特殊贡献原则。

名词解释

贷款：一国使用财政金融资金向另一国提供的优惠性贷款，是有官方发展援助的性质，因而又是一种软贷款，通常需大于25%的赠与成分。

出口信贷：又称对外贸易中长期贷款，是出口国为了鼓励本国商品出口，加强本国商品的国际竞争能力，所采取的对本国出口给予利息补贴并提供信贷担保的中长期贷款。

赠与成分：贷款中的赠送部分，是根据贷款的利率、偿还期限、宽限期和收益率等数据，计算出的衡量贷款优惠程度的综合性指标。

资金动员率：国际金融公司对项目每投入一美元所带动其他私人投资之间的比例。

简答题

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试简述官方国际投资的特殊性。

（1）官方国际投资行为带有鲜明的国家色彩和深刻的政治内涵；

（2）官方国际投资为低货币盈利；（3）官方国际投资具有中长期性；

（4）官方国际投资具有直接投资和间接投资的双重性。

简述贷款的特点。

（1）立法性；（2）政治性；（3）优惠性。

简述出口信贷的特点。

（1）出口信贷不同于一般与贸易有关的融资；

（2）出口信贷的利率一般低于相同条件资金贷放的市场利率，利差由国家补贴；

（3）作为官方资助的性贷款，许多国家设有专门的信贷部门或机构负责；

（4）出口信贷与信贷保险相结合，并由国家担保。

简述国际储备的主要构成。

（1）黄金储备，即一国官方所持黄金；

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（2）外汇储备，即一国官方所持有的可兑换的外汇资产；

（3）在国际货币基金组织的储备头寸，即一国在IMF中的储备头寸加上债权头寸；

（4）特别提款权（SDRs），即IMF创设的用于补充原储备资产的一种国际支付手段。

外汇储备的币种结构主要受哪些因素影响？

（1）一国对外投资、贸易和其他金融性支付所使用的币种，进出口商品的支付习惯；

（2）一国外债的币种结构，包括引进外资的来源流向、数量和偿付要求；

（3）国际货币体系中主要货币的地位，以及资本市场的深度；

（4）一国的经济以及外交特点；

（5）储备货币的汇率、利率所导致的收益率的变动及其对外汇资产保值和增值的影响。

简述半官方机构的资金来源。

（1）会员国缴纳的股份；

（2）借款，包括从官方机构借款和私人渠道借款；

（3）发行债券；

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（4）会员国捐赠；

（5）业务经营的盈余。

试述国际金融公司在私人直接投资中的作用。

可从国际金融公司本身的投资及贷款、资金动员、投资咨询这三方面业务出发，并结合国际金融公司的宗旨和业绩去论述。

第六章 实物资产与无形资产

填空题

1.国际投资资产取得方式主要有两种：购并和绿地投资。

2.购并按购并双方行业关系可分为横向购并、纵向购并和 混合购并三类。

3.国际投资主体在独资经营的具体运作过程中又有两种形式可供选择，一为国外分公司，二为国外子公司。

4.公司战略联盟以实现的战略目标来区分，可分为三类：一是战略研究开发（R&D）联盟，二是战略生产联盟，三是战略营销联盟。

5.在许可证安排中，技术转让价款可以用货币补偿，也可以用实物补偿.

名词解释

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绿地投资：指公司等国际投资主体在东道国境内依照东道国的法律设立全部或部分资产所有权归外国投资者所有的企业。

横向购并：当购并与被购并公司处于同一行业，产品处于同一市场时的购并方式。

混合购并：若购并与被购并公司分别处于不同的产业部门、不同的市场，且这些产业部门之间没有特别的生产技术联系时的购并方式。

国际租赁：指出租人和承租人不属同一国家的一种现代租赁形式，是非股权参与下实物资产运营的一种重要方式。

许可证安排：指公司将其所拥有的专利、专有技术等无形资产的使用权，以许可证合同的形式向国外其他企业出售转让。

国际合作开发：指资源国通过招标方式与中标的一家或几家外国投资开发公司签订合作开发合同，明确各方的权、责、利，联合组成开发公司对资源国石油等矿产资源进行开发的一种非股权参与国际技术转让方式。

简答题

简述国外子公司的主要特点。

（1）子分司具有自己的公司名称和公司章程；

（2）子公司具有自己的行政管理机构；

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（3）子公司具有自己的资产负债表和损益表等财务报表；

（4）子公司可以地以自己的名义进行各类民事法律活动，包括进行诉讼。

简述购并的最新趋势。

（1）购并高度集中在发达国家；

（2）购并的个案金额屡创新高，这些大型购并多属业内兼并（横向兼并），并且主要发生在一些市场集中度本来就较高的行业；

（3）金融创新推动了购并的发展；

（4）横向购并仍是主要形式；（5）大多数并购是非敌意的。非股权参与方式和股权参与方式相比有何特点。

（1）非股权性；（2）非整合性；（3）非长期性；（4）灵活性。

试比较国际合作经营与国际合资经营的不同之处。

（1）合作经营是契约式合营，合资经营是股权式合营；

（2）合作经营企业可以是法人，也可以是非法人，而合资经营企业均为法人；

（3）合作经营审批较合资经营更为简便。

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简述公司战略联盟的类型。

（1）战略研究开发联盟，主要是集合各自的技术优势，以专项技术为突破口的联合及委托研究，目标在于缩短技术开发周期、分担技术开发成本，共享技术领先优势；

（2）战略生产联盟，以行业为依托，集合各自的产品生产优势形成的联合制造网络，目标在于集合联盟各方的生产技术优势，降低开辟新的生产线和改装生产线时的风险；

（3）战略营销联盟，主要是供应与外部销售方面的协议，目标在于集中联盟各方的市场销售力量，降低保持市场地位或进入新市场的成本与风险。

简述公司研发战略联盟发展的动因。

（1）消费者需要和偏好的趋同；

（2）技术进步和技术扩散速度的加快，使多数大公司不再能在所有技术领域都保持尖端优势；

（3）全球化的各种力量彻底了完全击败竞争对手的纯粹竞争逻辑，公司日益发现实现全球经营，在全球舞台上竞争，要面临巨大的成本压力。

试述收购兼并与绿地投资的选择。

（1）把握收购兼并与绿地投资各自的优缺点；

（2）考虑影响收购兼并与绿地投资选择的外在因素。

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试述公司研发活动全球化的主要特征和动因。

（1）近年来，公司R&D全球化发展的特征是：

①公司海外R&D支出占总R&D支出的比例不断上升；

②公司海外R&D分支机构数量不断增加；

③公司海外R&D分支机构的专利日益增多。

（2）公司R&D全球化的主要动因是：

①技术进步速度日益加快

②研发的成本压力日益加大

③竞争的形势日益严峻

④发展中国家教育和科技进步显著

第七章 金融资产

填空题

1.按照发行国、发行地国、发行面值货币之间的关系来分类的，国际债券可以分为外国债券、欧洲债券和全球债券三类。

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2.一般说来，国际股票可大致分为直接海外上市的股票、存托凭证和欧洲股权三类。

3.中国企业上市，按上市方式不同，可以分为红筹股和H股两大类。

4.QFII制度和QDII制度是资本管制条件下，双向地有限度开放证券市场投资的过渡性制度安排。

5.金融衍生工具兼具套期保值和投机两大功能。

名词解释

国际债券：是指各种国际机构、各国及企事业法人遵照一定的程序在国际金融市场上以外国货币为面值发行的债务融资凭证。

外国债券：是发行人在外国发行的，以发行地所在国的货币为面值的债券。

全球债券：是20世纪80年代末产生的新型金融工具，指在世界各地的金融中心同步发行，具有高度流动性的国际债券。

欧洲债券：是欧洲货币出现之后的产物，指筹资人在债券面值货币的发行国以外的第三国或离岸金融市场上发行的国际债券。

存托凭证：是国际股票的一种创新形式，是由本国银行开出的外国公司股票的保管凭证。

欧洲股权：是20世纪80年代产生于欧洲的特殊的国际股票形式，指在面值货币所属

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国以外的国家或国际金融市场上发行并流通的股票。

QFII（Qualified Foreign Institutional Investor）是指“合格境外机构投资者”，QFII制度即合格境外机构投资者制度，是指在资本市场完全开放之前，允许经核准的合格境外机构投资者在一定规定和下汇入一定额度外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核后可转为外汇汇出的一种证券市场开放模式。

QDII（QUALIFIED DOMESTIC INSTITUTIONAL INVESTORS）是指“合格境内机构投资者”，QDII制度即合格境内机构投资者制度，与QFII制度一样，是在外汇管制下资本市场对外开放的权宜之计，即指在资本项目未完全开放的国家，允许本国投资者通过特许的机构投资者，投资境外资本市场的一种制度。

红筹股：是指注册地在中国境外，但主要业务、资产在中国内地的公司在发行上市的股票。

简答题

简述近年来国际债券市场大发展的原因。

（1）近十几年来，全球经济总体上保持了较快的增长，为国际债券市场的扩张创造了持续的资金需求，也提供了丰富的资金来源和雄厚的物质基础；

（2）国际金融市场利率长期处于较低水平，从而促使投资者更为踊跃地进入国际债券市场；

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（3）国际金融机构的实力增强及职能转变，国际金融机构在国际债券市场上已占据绝对主导地位。

简述近年来国际债券市场发展的主要特征。

（1）从期限结构看，以中长期的国际债券为主，货币市场工具所占比重较低；

（2）从发行主体的国别构成看，发达国家总体上占绝对优势；

（3）从发行主体的性质看，金融机构发行者占据主导地位；

（4）从发行的币种结构来看，美元和欧元的竞争格局开始形成，日元地位衰微。

简述国际股票发行的动机。

（1）国际股票可以在更具深度和广度的国际资本市场上筹集资金；

（2）发行国际股票能够扩大投资者的分布范围，分散股权。

（3）发行国际股票可在世界范围内提高公司的知名度，从而有利于企业未来的发展。

（4）满足购并发展的需要。

简述纳斯达克市场的特征。

（1）技术上的先进性；（2）独特的做市商制度；

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（3）上市标准的宽松性；（4）全球化的发展战略。

简述金融衍生工具的特点。

（1）金融衍生工具价格受基础资产价格变动的影响；

（2）金融衍生工具交易过程中具有杠杆效应；

（3）金融衍生工具设计灵活，种类繁多。

简述近年来全球金融衍生工具市场发展的特点。

（1）金融衍生市场竞争进一步加剧；

① 场内交易与场外交易之间的竞争加剧；② 各场内交易所之间的竞争加剧；

（2）金融衍生交易电子化；（3）金融衍生市场国际化。

试述中国证券市场的国际化。

中国证券市场的开放实质上包含作为行业的服务市场的开放和作为投资场所的二级市场的开放两层含义。

1.作为行业的服务市场的开放要在WTO相关协议和承诺的范围内逐步展开。

2.作为投资场所的二级市场的开放在现行制度框架下宜推行QFII和QDII的双Q机

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制，CDR也是可供考虑的方案。

第八章 国际投资环境

填空题

1.从影响投资的外部条件本身的性质角度，国际投资环境可以划分为硬环境和软环境。

2.从各种影响因素的稳定性角度，国际投资环境可以划分为三类：自然因素环境、人为自然因素环境和人为因素环境。

3.经济地理位置的具体内涵包括：与投资国的距离、与主要国际运输线的距离、与资源产地的距离和与市场的距离等。

4.一国的经济发展水平，是指该国一定时期内的经济技术开发能力、人民的生活质量以及经济活力，是决定该国对国际资本吸纳能力的基本制约因素。

5.一般而言，符合如下三个经验比率的经济就是相对较为稳定的经济，即通货膨胀率低于5%，预算赤字率低于3%，货币发行率低于2.5％。

名词解释

国际投资环境：指国际投资的东道国对投资所要达到的目标产生影响的外部条件，是东道国的自然、政治、经济、法律、社会文化等方面的综合体。

硬环境：指与投资直接相关的物质条件，如自然资源、基础设施等。

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软环境：指各种非物质形态的社会人文方面的条件，如法规、教育水平、办事效率等。

法律公正性：指法律执行时能公正的、无歧视性的以同一标准对待每一个诉讼主体。

国际投资环境评价：国际投资者根据国际投资的具体需要对东道国投资环境所作的系统评估，它是国际投资决策的重要依据。

三菱投资环境评估法：通过对各国的经济条件、地理条件、劳工条件和奖励制度等四项因素的比较评估，评定各国投资环境的优劣，并根据各因素对投资的重要性而赋予不同的权重，计算得出各国投资环境的有限顺序的投资环境评估方法。

投资环境冷热比较法：以“冷”、“热”因素来表述环境优劣的一种评价方法，即把各个因素和资料加以分析，得出“冷”、“热”差别的评价。

罗氏等级评分法：将一国投资环境的一些主要因素，按对投资者重要性大小，确定不同的评分标准，再按各种因素对投资者的利害程度，确定具体评分等级，然后将分数相加，作为对该国投资环境的总体评价，总分的高低反映其投资环境的优劣程度，便于在各国间进行投资环境的综合比较。

简答题

简述国际投资环境的特点。

（1）综合性；（2）先在性；（3）差异性；（4）动态性；（5）主观性。

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简述经济环境因素的构成。

（1）国内经济因素主要包括经济制度和经济、经济发展水平、经济稳定性、市场环境和产业环境等方面的因素；

（2）涉外经济因素主要包括国际收支状况、国际贸易状况、国际金融状况和引进外资状况等方面的因素。

简述政治环境因素的考察重点。

（1）政治制度；

（2）执政者治理国家的能力及部门的行政效率；

（3）政局稳定性与连续性；

（4）东道国与国外的政治关系。

简述国际投资环境的评价原则。

（1）坚持从投资者实际要求出发的原则；

（2）坚持实事求是的原则；

（3）坚持突出重点的原则；

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（4）坚持兼顾投资国和东道国双方比较优势的原则。

简述国际投资环境的评价形式。

（1）专家实地考察；（2）问卷调查评价；（3）咨询机构评估。

试述多因素评估法中包括的两种方法的区别与联系。

闵氏多因素评估法与关键因素评估法是一般与特殊的关系，前者是对一国投资环境作一般性的评估所采用的方法，而后者是从具体投资者的目标和要求出发所采用的方法。两者各有优劣，应用时应该相互结合。

结合中国改革开放的实践谈谈国际投资环境对引进外资的重要作用。

中国在改革开放过程中着力于从各方面为外资创造良好的投资环境，从而使得中国引进外资规模不断增长，已成为世界上最大的东道国之一。

（1）充分发挥土地、劳动力等资源优势。

（2）深入推进市场经济改革。

（3）不断加强民主法制建设，创造良好的法律环境。

（4）加大投入，不断改善各项基础设施。

（5）为外资提供税收等优惠。

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第九章 国际投资管理

填空题

1.国际直接投资影响东道国资本形成的途径有二：一是通过资本流动带来的直接资本流入效应，即直接效应；二是通过带动东道国产业前后向辅助性投资而产生的间接示范效应，即间接效应。

2.外国直接投资对东道国产业结构的影响主要表现在两个方面：一是产业结构优化效应；二是市场集中度效应。

3.减少投资国与东道国之间国际贸易作用的国际直接投资称为逆贸易型投资，而起着增加投资国与东道国之间国际贸易作用的国际直接投资称为顺贸易型投资。

4.使用最为广泛的财政优惠是税收优惠，首先是降低公司所得税率，其次为免税期、关税减免、退税、加速折旧等。

5.东道国资本主要包括：利润汇出和资本汇出。

名词解释

技术溢出效应：指投资主体在从事生产或其他经济行为时，并非有意转让或传播其技术，而是在其经济行为中自然输出技术与其他可引起的技术提高。

产业“空心化”：广义是指伴随对外直接投资而出现的服务产业经济化的现象，亦即随着对外直接投资的发展而导致国内第一产业、第二产业比重下降，第三产业比重上升的非

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工业化现象；狭义是指随着对外直接投资的发展，生产基地向国外转移，国内制造业不断萎缩、弱化的经济现象。

顺贸易型投资：指起着增加投资国与东道国之间国际贸易作用的国际直接投资。

逆贸易型投资：指起着减少投资国与东道国之间国际贸易作用的国际直接投资。

税收抵免：指为了避免双重课税，鼓励本国企业参与国际竞争，允许纳税人从其应纳税额中扣除东道国对该企业已征收的税额的税收。

税收饶让：指仅承认东道国的征税权，投资国放弃征税权的税收。

国际避税：指纳税人以合法手段跨越税境，通过资金或物的流动来减少和免除纳税义务的行为。

简答题

简述外国直接投资对东道国的资本形成的影响。

答：外国直接投资对东道国的资本形成既有直接效应，也有间接效应：

（1）直接效应：国际直接投资所引起的资本流动对东道国资本形成的直接效应是表现为正效应，还是负效应，以及效应的大小，需要从资本流动方向、进入方式、资金来源和东道国市场结构等多角度予以考察；

（2）间接效应：间接效应主要体现为产业连锁效应和示范与牵动效应。

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简述外国直接投资对东道国的技术进步效应。

答：外国直接投资对东道国的技术进步效应通过两条渠道发挥作用：

（1）公司通过国际直接投资的方式将先进技术转移给设立在东道国的分支机构或直接转移给其他机构，对东道国的技术进步产生直接效应；

（2）公司设立在东道国的分支机构产生的技术扩散与溢出效应，对东道国的技术进步产生间接效应。

简述外国直接投资对投资国产业结构的影响。

答：外国直接投资对投资国产业结构的影响有两种不同的观点：

（1）产业结构优化说：这种观点认为，通过对外直接，投资国可以将本国已经失去或即将失去国际竞争力的产业转移到其他国家，从而实现国内产业结构的优化，弗农的生命周期理论、小岛清的边际产业扩张理论和赤松要的雁型理论是这种观点的典型代表；

（2）产业“空心化”说：这种观点认为，这种产业转移有可能造成投资国的产业“空心化”，不利于投资国产业结构的优化与成长。

简述外国直接投资对投资国的国际贸易效应。

答：外国直接投资对投资国的国际贸易效应一般表现为以下四种效应的综合效应：

（1）出口引致效应，即由于对外直接投资而导致的原材料、零部件或设备等出口的增

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加；

（2）进口转移效应，即由于对外直接投资而导致的进口减少；

（3）出口替代效应，即由于对外直接投资而导致的出口减少；

（4）反向进口效应，即由于对外直接投资而导致的进口增加。

一般来说，这四种效应并不是同时出现的，较早开始发挥作用的是出口引致效应；随后，当国外分支机构的生产开始取得规模经济效益以后，出口替代效应开始出现；继之产生作用的是进口转移效应和反向进口效应。

简述外国直接投资对东道国的就业效应。

答：外国直接投资对东道国的就业效应表现在数量和质量两方面：

（1）就业数量效应：直接增加或减少就业机会，或通过产业关联间接增加或减少就业机会；

（2）就业质量效应：

① 为东道国雇员提供较高的报酬和较好的工作条件；

② 通过培训当地雇员而为东道国开发人力资源，在一定程度上提高了东道国就业人员的素质；

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③ 改变东道国的就业人员构成，为妇女创造更多的就业机会。

简述发达国家对外投资的支持。

答：发达国家对外投资的支持表现在：

（1）信息与技术支持：为对外投资提供必要信息，对对外投资提供一些技术上的支持和援助等；

（2）财政支持：税收抵免、税收饶让、延期纳税、免税等；

（3）金融支持：贷款支持、股本融资、为对外投资所需贷款提供担保等。

试述优惠在吸收外国投资中的作用及局限性。

答：1.优惠对吸收投资有一定作用，如财政优惠、金融支持等。

2.优惠有很大局限性，各国优惠的趋同性使优惠失去吸引力，而过度的优惠竞争只会使利益向外国投资者转移。

第十章 国际投资法规管理

填空题

1.国际直接投资法规，即通常所说的国际投资法，是指调整国际间私人直接投资的国内法规范和国际法规范的综合。

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2.海外投资保险承保的三种主要政治风险分别为外汇禁兑险、财产征用险和战争内乱险。

3.国际直接投资的国际法规范包括两个方面：一是双边性规范，二是多边性规范。

4.国家间的国际投资争端主要由税收管辖权和司法管辖权之间的冲突引起。

5.解决国际投资争端的主要方式有非司法解决方式、准司法解决方式和司法解决方式三类。

名词解释

海外投资保险法：以保障本国海外投资的安全和利益为目的，保护、鼓励本国海外投资，由国家分担海外投资保险的一系列法律的总称。

税收管辖权：国家在税收领域中的主权，即一国在征税方面行使的管理权力。

友好通商航海条约：所调整的对象和规定的内容主要为确认缔约国之间的友好关系，双方对于对方国民前来从事商业活动应给予应有的保障，赋予航海上的自由权等。

调解：指依争端的性质设立常设或临时委员会，以公平原则审查争议问题，并作出可能为相关各方接受的解决办法，或向各方提供解决争议之支助的争端解决方式。

仲裁：指双方自愿将争端提交第三者审理，由其作出裁决，在解决国际投资争端中第三者一般是由各方当事人以外的第三国有关机构或国际机构担任。

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简答题

简述发展中国家外资立法的共同特征。

答：（1）以法典形式或条例性专门法规的形式，对有关外资的审批、待遇、国有化及补偿争端解决作出特别规定，以与国内投资作出区别。

（2）在进行、管理和监督的同时，在税收等方面给予外资优于内资的优惠。

（3）近期的共同趋势是放松，给予外资更多的保护和优惠。

简述双边性国际直接投资国际法规范的主要形式。

答：（1）友好通商航海条约；（2）双边投资保证协议；（3）双边促进和保护投资协定。

简述TRIMs的主要影响。

答：（1）TRIMs扩大了多边贸易体系的管辖范围，将与贸易有关的投资措施纳入到了多边贸易体系之中。

（2）由于TRIMs构成了对与贸易有关的投资措施的有力的约束和，所以东道国对国际直接投资的管制将放松，法规的透明度提高，投资环境改善，因而为国际直接投资的发展提供了更大的空间。

（3）可能给发展中国家带来诸多不利影响，如许多发展中国家常常利用与贸易有关的投资措施引导外资流向，保护相关产业，随着协议的实施和这些措施的逐步取消，与此有

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关的一些产业将不复存在；另外，由于当地成分要求、贸易平衡要求和进口用汇的禁用，使发展中国家的市场开放度扩大，某些市场有可能被国外大企业所垄断，同时出口数额会减少，进口规模会扩大；还有，当地成分要求的禁用，将会缩小发展中国家根据普惠制中的原产地规则所获得的受惠产品的数量与范围等。

简述未来MAI的发展动向。

答：（1）未来多边投资协议（MAI）的规定性和主要内容的发展动向。

① 未来的MAI应注意以下几点规定性：首先，投资措施所涵盖的领域应既包括货物贸易也包括服务贸易；其次，应将所有的投资措施都纳入到协定管辖的范围之中，不仅包括性的投资措施也包括鼓励性的投资措施；再次，在协定中应充分考虑发展中国家的愿望和要求，对滥用性商业惯例的行为作出禁止性的规定；又次，应对目前大量存在的单边、双边、区域多边及全球多边方面的投资措施、协议或协定进行分析和整理，制定出内容、标准和进度统一的具有广泛代表性的权威的投资协定；最后，一国国内的竞争对其投资影响很大，因此在协定中还要考虑制定出相应的条款以规范各国国内的竞争。

② 未来的MAI应包括的主要内容有：适用范围、涵盖领域、投资措施、待遇标准、相关、投资保护、争端解决、发展中国家问题、程序安排等。

（2）应在世贸组织框架下推进MAI的制定。

简述国际投资争端的主要非司法解决方式。

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答：（1）谈判或磋商；（2）调停；（3）调解。

简述仲裁与调解和诉讼的区别。

（1）与调解方式比较，仲裁方式的主要特点是：仲裁员以裁判者身份对争端作出裁决。这种裁决一般为终局性的，对双方当事人均有约束力。如果一方当事人不自动执行裁决，另一方当事人有权申请予以强制执行。调解无此约束力。

（2）与诉讼方式比较，仲裁方式主要特点为：仲裁机构均为民间组织，没有法定管辖权；仲裁机构根据双方当事人的仲裁协议受理有关案件，司法解决方式由于受到司法管辖权的，难以适用于国家之间、国家与私人之间的争端，而仲裁方式在争端当事人同意的情况下，普遍适用于各种国际争端。

试述国际证券发行的法规管理及对我国发行国际证券法规管理的启示。

答：国际证券发行的法规包括母国与东道国对国际证券发行的管理。

（1）母国的管理主要是通过一定管理部门对其的等。

（2）东道国的管理主要是证券发行批准制度和证券发行的信息批露方面。

我国目前在国际市场上发行国际证券数量越来越多，应该加强对其的审批，从税收、数量、利率等的管理上防止它们对我国的不利影响。

第十一章 国际投资风险管理

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填空题

1.国际投资风险是指在特定环境下和特定时期内客观存在的可能导致国际投资经济损失的状况。其中最主要的是政治风险、汇率风险和经营风险。

2.国有化风险是指东道国对外国资本实行国有化、征用或没收而给外国投资者造成的经济损失。

3.企业在经营中遇到的汇率风险主要为三种：交易风险、折算风险和经济风险。

4.企业经营的经营风险一般包括价格风险、销售风险、财务风险、人事风险和技术风险。

5.经营风险防范的只要策略有：风险规避、风险抑制、风险自流和风险转移。

名词解释

国际投资风险：指在特定环境下和特定时期内客观存在的可能导致国际投资经济损失的状况。

国有化风险：指东道国对外国资本实行国有化、征用或没收而给外国投资者造成的经济损失。

转移风险：指在经济往来中所获得的经济收益，由于受东道国的外汇管制或歧视性行为而无法汇回投资国而可能给外国投资者造成的经济损失。

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交易风险：指已经达成而尚未完成的用外币表示的经济业务，因汇率变动而可能发生损益的风险。

折算风险：指由于汇率变动使分支公司和母公司的资产价值在进行会计结算时可能发生的损益。

经济风险：指由于汇率变动引起公司的经营环境发生变化，导致业务现金流可能发生变更而产生经济损益的风险。

经营风险：指企业在进行经营时，由于市场条件和生产技术等条件的变化而给企业可能带来损失的风险。

简答题

1. 什么是政治风险，如何有效地预防政治风险?

答：政治风险是指在国际经济往来中，由于未能预期到的政治因素变化而给国际投资活动可能带来经济损失的风险。政治风险的防范措施包括：办理海外投资保险，与东道国进行谈判，掌握生产和经营策略的主动和从东道国市场筹得资金以分散政治风险。

2.简述影响汇率变动的因素。

答：影响汇率变动因素：国际收支，相对通货膨胀率，相对利率，国际储备和宏观经济。

3.经营风险有哪些?规避经营风险的措施有哪些?

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答：经营风险包括价格风险、销售风险、财务风险、人事风险和技术风险。预防经营风险事先做好识别经营风险发生，风险发生后可采用风险规避、风险抑制、风险自留和转移风险措施。

论述题

在国际投资活动中如何消除汇率变动给企业经营活动带来的负面影响?

答：事先做好汇率的预测工作，对交易和折算风险可采用远期套期保值、货币市场套期保值、提前或推迟支付外币、平行贷款和选择合适的计价货币。对于经济风险防范可采用分散化经营策略、营销管理策略和生产管理策略。

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