企业理财学复习题答案

《企业理财学》复习题

一、单项选择题

1．金融市场主体是指（ C ）

A.金融工具 B.金融中介机构 C.融市场的交易者 D.金融市场的价格 2．在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应是（ B ）

A．单利 B．复利 C．年金 D．普通年金

3．在利率、现值相同的情况下，若计息期数n=1，则复利终值和单利终值的数量关系是（ C ）

A．前者大于后者 B．前者小于后者 C．前者等于后者 D．前者大于或小于后者 4．下列各项中，不属于投资项目的现金流出量是（ C ）

A．建设投资 B．垫支流动资本 C．固定资产折旧 D．经营成本 5．某人准备在3年后以100 000元购买一部汽车，若银行存款的复利年利率为10%，该人

现在应存入银行的款项是（ B ） A.70 100元

B.75 131元 C.76 221元 D.77 332元

6．在下列股利政策中，股利与利润之间保持固定比例关系，体现风险投资与风险收益对等

关系的是（ C ）

A. 剩余股利政策 B．固定股利政策

C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策

7．假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60∶40，据此可断定该企业（ D ）。

A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险 C.经营风险小于财务风险 D.同时存在经营风险和财务风险 8．一般情况下，在企业的各种资金来源中，资本成本率最高的是（ D ）

A.债券 B.银行长期借款 C.优先股 D.普通股

9．某公司净利润200万元，优先股股息l00万元，普通股股数l0万，基本每股收益为（ C ） A．20元 B．30元 C．10元 D．40元

10．投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（ C ）。

A.时间价值率 B.期望报酬率 C.风险报酬率 D.必要报酬率 11．有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（ B ）万元。

A.1995 B.1566 C.1813 D.1423 12．距今若干期后发生的每期期末收款或付款的年金称为（ C ）。

A.后付年金 B.先付年金 C.延期年金 D.永续年金

13．有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，到期时一次还本付息。假设必要报酬率为10%，其价值为（ C ）元。

A．1094.21 B．1066.67 C．993.48 D．1200 14．某一固定投资方案在经济上认为是有利的，则其净现值应该是（ C ）

A.大于1

B.小于1 C.大于0

D.小于0

15．某公司的普通股基年股利为6元，估计年股利增长率为3％，期望收益率为l0％，则该普通股的内在价值为（ A ）

A．88.28元 B．45.78元 C．87.66元 D．85.99元

16．有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，2年期。假设必要报

酬率为12%，则发行9个月后该债券的价值为（ D ）元。 A.924.28 B.922.768 C.800 D.974.53

17．相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化结构的股利政策是（ D ）。

A．剩余股利政策 B．固定股利政策

C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策

18．某投资项目的年营业收入为200 000元，年经营成本为100 000元，年折旧额为20 000元，所得税率为33%，，则该方案的年经营现金流量为（ C ）

A．50 000元 B．67 000元 C．73 600元 D．87 000元 19．存货与流动资产的比率属于（ B ）

A．相关比率 B．结构比率 C．动态比率 D．静态比率

20．如果当年通货膨胀率为18%，企业证券投资收益率为15%，则该企业面临的投资风险是（ D ）

A.市场风险

B.决策风险 C.利率风险 D.购买力风险

21．表示资金时间价值的利息率是（ D ）。

A.银行同期贷款利率 B.银行同期存款利率 C.加权资本成本率 D.没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率

22．可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现的资产为（ A ） A．流动资产 B．固定资产 C．不变资产 D．可变资产

23．已知甲方案投资收益率的期望值为20%，乙方案投资收益率的期望值为23%，两个方案

都存在投资风险，比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（ D ） A．方差 B．净现值 C．标准离差 D．标准离差率 24．如果投资项目有资本限额，且各项目是独立的，则应选择的投资组合是（ B ）

A．内部收益率最大 B．净现值最大 C．获利指数最大 D．回收期最短

25．当独立投资方案的净现值大于0时，则内部收益率（ D ）。

A.一定大于0 B.一定大于1

C.小于投资者要求的必要报酬率 D.大于投资者要求的必要报酬率 26．以现值指数判断投资项目可行性，可以采用的标准是（ B ）

A.现值指数大于零 B.现值指数大于1 C.现值指数小于零 D.现值指数小于1 27．能使股利支付与企业盈利很好地结合，但不利于股票价格稳定的股利政策是（ B ）

A.剩余股利政策 B. 固定股利支付率政策 C.固定股利政策 D. 低正常股利加额外股利政策

28．假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目

成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（ D ）元。 A．6000 B．3000 C．5374 D．4882 29．制定比较严格的信用标准，对占用在应收账款上资金的影响是（ A ）

A.减少资金占用量 B.增加资金占用量 C.无影响 D.不确定 30．从理论上来讲，债券的转让价格主要取决于债券的（ A ）。

A．内在价值 B．发行价格 C．流通价格 D．市场收益率 二、多项选择题

1．确定债券发行价格时，其影响因素包括（ ABCD ） A.债券的票面金额

B.债券的票面利率

C.当前市场利率水平 D.债券的发行期限 2．下列关于财务杠杆系数的表述，正确的是（ AB ）

A．在其他条件不变的情况下，债务比率越高，财务杠杆系数越大 B．财务杠杆系数越大，财务风险也就越大 C．财务杠杆系数与资金结构无关

D．财务杠杆系数可以反映息税前盈余随每股盈余的变动而变动的幅度 3．公司实施剩余股利政策，意味着（ BC ）

A．公司接受了股利无关理论 B．公司可以保持理想的资本结构 C．公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题 D．兼顾了各类股东、债权人的利益

4．下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是（ BD ）

A.内含报酬率 B.投资回收期 C.获利指数 D.投资利润率 5．企业持有现金的总成本主要包括（ AD ）

A．机会成本 B．转换成本 C．管理成本 D．短缺成本 6．影响企业平均资金成本的主要因素有（ BD ）

A．项目的投资报酬率 B．个别资金成本

C．未分配利润占所有者权益的比重 D．各种来源的资金占全部资金的比重 7．按发行主体不同，债券主要分为（ ABC ）

A.公司债券 B.政府债券 C.金融债券 D.贴现债券 8．下述有关复合杠杆（总杠杆）的表述正确的是（ ABC ）

A．复合杠杆能够估计出销售额变动对每股利润的影响

B．当不存在优先股、融资租赁租金时，复合杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率

C．复合杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用 D．复合杠杆系数越大企业经营风险越大 9．债券的实际收益率水平主要取决于（ ABC ）

A.债券偿还期限 B.债券的票面利率 C.债券的发行价格 D.债券的供求

10．在下列各项中，可以直接或者间接用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（ AB ）

A.偿债基金 B.先付年金终值 C.永续年金现值 D.永续年金终值 11．评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点是（ BC ）

A．不能衡量企业的投资风险 B．没有考虑资金时间价值

C．没有考虑回收期后的现金流量 D．不能衡量投资方案投资报酬率的高低 12．企业选择股利政策通常需要考虑以下几个因素中的（ ABCD ） A．企业所处的成长与发展阶段 B．企业支付能力的稳定情况 C．企业获利能力的稳定情况 D. 目前的投资机会

13．在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（ AD ）

A．该方案的获利指数等于1 B．该方案不具备财务可行性

C．该方案的净现值率大于零

D．该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率 14．下列项目中属于普通年金形式的项目有（ BCD ）

A.零存整取储蓄存款的整取额 B.定期定额支付的养老金 C.年资本回收额 D.偿债基金 15．若净现值为负数，表明该投资项目（ CD ）

A.为亏损项目，不可行 B.它的投资报酬率小于0，不可行 C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行 D.它的投资报酬率不一定小于0 16．采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（ ABC ） A.投资项目的资金成本率 B.投资的机会成本率

C.行业平均资金收益率 D.投资项目的内部收益率 17．下列说法正确的是（ ABCD ）

A．某一股票的贝他值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系

B．无风险资产的贝他系数＝0 C．无风险资产的标准差＝0

D．无风险资产相对于市场组合的相关系数为0 18．内部收益率是指（ BD ）

A.投资报酬与总投资的比率 B.项目投资实际可望达到的报酬率 C.投资报酬现值与总投资现值的比率 D.使投资方案净现值为零的贴现率 三、简答题

1．简述剩余股利政策的含义及其主要特点。

答：①剩余股利政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

②主要特点：1) 根据公司的投资计划确定公司的最佳资本预算； 2) 根据公司的目标资本结构及最佳资本预算预计公司资金需求中所需要的权益资本数额； 3) 尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权益数额；4) 留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果有剩余再用来发放股利。

2．简述权益融资与债务融资的优缺点。

答：①权益融资是融资的企业以一定的股权作为支付给出资人的报偿获得长期资金投入的融资方式。优点：股本为永久性资本，不需偿还；没有固定的股利负担；能增强公司的信誉；更容易吸收资金（收益高，避免通胀）。缺点：融资成本高（相对于债务以及发行成本）；可能会分散公司的控股权；可能导致股价的下跌。

②债务融资：就是资金的需求者承诺在未来按一定的方式和条件向资金供给者偿还债务，支付利息的融资方式。优点：利息费用税前抵扣；利息固定，可以利用财务杠杆，实现股东财富最大化；不影响企业的控股权；便于调整且的资本结构。缺点：固定到期日和利息，财务风险高；限制条款多；融资数量有限。

3．简述存货经济订货批量基本模型及其含义。（不要求说明模型的假设前提） 在一系列假设条件下，存货经济订货批量基本模型为： （1）最佳经济批量（Q）为

Q2AF C 其中：A代表每次订货成本；F代表年需要量；C代表单位产品储存成本。

（2）与经济批量相关的存货总成本（TC）为：

TC2AFC

（3）最佳订货次数（N）为：

NF/Q

4．简述普通股筹资的优缺点。

答：普通股筹资的优点主要表现在：（1）普通股没有到期日，是一项永久性资本来源，除非公司清算时才予以偿还有固定的。（2）普通股没股利负担。其股利分配的多少与公司的盈利与否、投资机会等有关。（3）普通股筹资风险小。由于普通股没有固定的到期日，一般也不用支付固定的股利，不存在还本付息的风险。（4）普通股筹资能增强公司的信誉，是公司 措债务资本的基础。（5）普通股比债券更容易卖出，这是因为普通股的预期收益高于优先股和债券，而且在通胀膨胀时期，普通股比优先股和债券得到的保障大，即公司不动产的增值会使股票的价值也随之提高。

普通股筹资的缺点主要表现在：（1）股票发行费用比较高（2）普通股筹资一方面会影响公司的控制权或管理权，另一方面新股东对公司已积累的盈余具有分配权，这就会降低普通股的每股净收益，从而可能引起普通股市价下跌。（3）股票上市后要向社会披露信息，要接受证券监管部门的监管等。 5．简述年金的特点和种类。

答：年金：指在一定时期内每隔相同的时间（如一年）发生相同数额的系列收付款项。 年金特点：①金额相等②时间间隔相等

年金按其每次收付款式发生的时点不同：①普通年金（后付年金）：是指一定时期内，每期期末发生的等额现金流量。②即付年金（先付年金，预付年金）：是指一定时期内，每期期初发生的等额现金流量。③递延年金(延期年金)：指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。④永续年金：指无限期等额收付的特种年金，即期限趋于无穷的普通年金。 四、计算题

1. 某企业拟筹资2 500万元。其中发行债券1 000万元，筹资费用率2%，债券年利率为10%，所得税税率为33%；优先股500万元，年股利率7%，筹资费用率3%；普通股1 000万元，筹资费用率为4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。试计算该筹资方案的综合资金成本。

答：债务成本率=[1000×10%×（1-33%）]/[1000×（1-2%）]=6.84%

优先股成本=500×7%/[500×（1-3%）]=7.22% 普通股成本=[1000×10%]/[1000×(1-4%) ] +4%=14.42% 综合资金成本率=0.4×6.84% +0.2×7.22% +0.4×14.42%=9.95%

2. 某企业有一个投资项目，预计在2001年至2003年每年年初投入资金300万元，从2004

年至2013年的十年中，每年年末流入资金100万元。如果企业的贴现率为8﹪，试计算： （1）在2003年末各年流出资金的终值之和；

（2）在2004年初各年流入资金的现值之和； （3）判断该投资项目方案是否可行。

（已知：FVIFA8﹪,3=3.246； PVIFA8﹪,10=6.710。计算结果保留到整数）

答：.(1)流出资金终值之和

V＝A·FVIFA·(1＋i)=300×3.246×(1＋8%)＝1051.7≈1052(万元)

或：V＝300×(1＋8%)＋300×(1＋8%)2＋300×(1＋8%)3＝1051.83≈1052(万元) (2)流入资金现值之和

P＝A·PVIFA＝100×6.710＝670(万元) (3)根据计算可知，该方案不可取。

3.某公司年销售额为1000万元，变动成本率60%，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40%，负债平均利率10%。要求： （1）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。

（2）如果预测期万通公司的销售额估计增长10%，计算息税前利润及每股利润的增长幅度。

答：（1） 经营杠杆=1000×（1-60%）/250=1.6

财务杠杆=250/（250-500×40%×10%）= 1.09 总杠杆=1.6×1.09=1.744

（2）如果预测期万通公司的销售额估计增长10%，

计算息税前利润增长幅度=1.6×10%=16% 每股利润的增长幅度=1.744×10%=17.44%

4．华生公司资本总额为250万元，负债比率为40%，债务利息率为12%，该公司税息前利

润为80万元，固定成本为40万元。

要求：计算公司的财务杠杆系数。（计算结果保留2位小数点）

EBIT8000008000001.18

EBITI800000250000040%12%6800005.某企业现有资本总额3000万元，其中长期债券（年利率9%）1600万元，优先股（年股

答：财务杠杆系数DFL=

息率8%）400万，普通股1000万元。普通股每股的年股息率为11%，预计股利增长率为5%，假定筹资费率均为3%，企业所得税税率为25%。

要求：计算该企业现有资本结构的加权平均成本。（计算结果保留2位小数点）

答：（1）债券成本=9%(1－25%)/(1－3%)=6.96% （2）普通股成本=11%(1－3%)+5%=15.67% （3）优先股成本=8%/(1－3%)=8.25%

（4）加权平均成本=6.96%×(1600/3000)+15.67%×(1000/3000)+8.25%×(400/3000)

=9.46%