金融学硕士联的考模拟题9

一、单项选择题

1、当需求曲线的斜率绝对值小于供给曲线斜率时，税收主要由______负担。( )

A．消费者 B．生产者

C．消费者和生产者平均分担 D．不能确定

2、如果一垄断厂商的产品需求曲线上有一点，其弹性Ed=-2，产品价格P=20元，则边际收益为( )。

A．30元 B．10元 C．60元 D．50元

3、在完全竞争市场下，产品的价格刚好处于企业的最低平均可变成本，那么，该企业 ( )

A．有亏损，为弥补亏损而继续生产

B．其经济收益不能弥补固定成本，停止生产 C．其亏损为全部可变成本 D．其亏损为全部总成本

4、一个厂商的产品分销于A、B两个市场，在相同的价格上，A的需求价格弹性大于B，厂商要取得最大利润，要求( )。

A．市场A的价格大于市场B B．市场B的价格大于市场A C．两个市场的价格要一致 D．无法得出准确结论

5、按照古诺模型，下列说法不正确的是( )。 A．双寡头垄断没有认识到他们的相互依赖性 B．每个双头都假定对方产量保持不变 C．每个寡头都假定对方价格保持不变 D．均衡的结果是稳定的

6、在埃奇沃思盒状图上，满足生产的帕累托最优条件的曲线是( )。 A．等产量线 B．等成本线 C．洛伦茨曲线 D．契约曲线

7、下列哪一项不是经济内在稳定器(失业补偿)?( )。

A．累进税率制 B．与国民收入同方向变动的开支 C．社会保障支出 D．农业支持力量

8、寡头垄断在勾结情况下的需求曲线模型：( )。 A．提高价格，另外的厂商将会进行价格战

B．解释了为什么均衡价格是刚性的，但未解释此价格如何确定 C．会使价格不确定，因为边际收入曲线上有一缺口

D．解释为什么每个厂商会继续保持其当前价格而无视其他厂商将会干什么

9、某投资者以950元的价格购买了期限为2年的无息债券，在债券到期后可以从发行人那里获得一次性现金支付为1 000元，则该债券的即期利率为( )。

A．5% B．5.3% C．2.6% D．2.5%

10、成本推动型通货膨胀的原因通常是( )。

A．更高的价格水平，并且在存在失业时就业水平将会提高 B．更高的价格水平，但就业水平没有变化 C．更高的价格水平，并且就业水平降低 D．总需求减少

11、根据乘数和加速数原理，投资的变动会导致国民收入的变动，而国民收入的变动又会引起投资的变动，两者的作用机制是( )。 A．前者是投资乘数的作用，后者是加速数的作用 B．前者是加速数的作用，后者是投资乘数的作用 C．两者都是投资乘数的作用 D．两者都是加速数的作用

12、根据可贷资金理论，以下因素的变化会导致债券需求增加的是( )。 A．财富的减少 B．预期利率的下降

C．预期通货膨胀率的下降 D．流动性的下降

13、以样本股的发行量或成交量作为权数计算的股价平均数是( )。 A．简单算术股价平均数 B．加权股价平均数 C．修正股价平均数 D．综合股价平均数

14、当总供给曲线为正斜率，单位原材料的实际成本增加时，总供给曲线会移向( )。

A．右方，价格水平下降，实际产出增加 B．左方，价格水平下降，实际产出增加

C．右方，价格水平上升，实际产出减少 D．左方，价格水平上升，实际产出减少

15、如果银行设定了一个利率目标，并决定长期保持这个目标不变，那么( )

A．通货膨胀将能够被避免，因为央行总是及时作出反应

B．经济将迟早陷入衰退，因为银行没有能够为经济的增长提供充足的货币

C．银行不再能够控制货币供给，因为央行为了达到利率目标必须时时调整货币的供给

D．经济中的许多不稳定因素将会被消除

16、金融工具的价格预期盈利率和市场利率分别是哪种变动关系?( )。

A．反方向，反方向 B．同方向，同方向 C．反方向，同方向 D．同方向，反方向

17、已知某期货标的资产价格为100美元，5年到期的以连续复利计算的无风险利率为10%，则该期货的价格应该是( )。

A．美元 B．96美元 C．165美元 D．187美元

18、假设利率变动对货币需求的影响极大，则这一现象可支持下列哪一陈述( )。

A．财政对增加产出无效 B．财政对增加产出比货币有效

C．货币相对有效 D．以上都不对

19、M=KPY是属于( )理论。

A．现金交易说 B．现金余额说 C．可贷资金说 D．流动性偏好说

20、如果某日伦敦外汇市场上的即期汇率为￡ 1=$1.6322～1.50，3个月远期汇差为 0.33～0.55，则3个月远期汇率为 ( ) A．￡ 1=$1.6355～1.6505 B．￡ 1=$1.6285～1.6390 C．￡ 1=$1.6265～1.15 D．￡ 1=$1.6355～1.6375

21、下列哪一项不是技术分析的理论基础?( )

A．市场行为包括一切信息 B．技术分析可以替代基本面分析 C．价格沿趋势波动，并保持趋势 D．历史会重复

22、M=KPY是属于( )理论。

A．现金交易说 B．现金余额说 C．可贷资金说 D．流动性偏好说

23、按照组织的章程，服务对象只限于成员国官方财政、金融当局，而不与任何私人企业有业务来往的国际金融组织是 ( ) A．世界银行 B．国际货币基金 C．国际开发协会 D．国际金融公司

24、以下选项不符合传统的资本结构理论的基本观点的是( )。 A．每一个公司都存在着一个最佳资本结构

B．公司可以通过合理利用杠杆来降低其加权平均的资金成本，并增加公司的总价值

C．在最佳资本结构下，负债的实际边际成本等于权益的实际边际成本 D．在财务杠杆效率达到最佳资本结构之前，负债的实际边际成本低于权益的实际边际成本

25、债券的久期一般都随( )的增加而增加。

A．到期收益率 B．息票率 C．到期时间 D．以上各项均不正确

26、距离债券到期时间的长短与债券价格的波动幅度之间的关系是( )。 A．随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速率减少

B．随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递减的速率减少

C．随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度增加，并且是以递增的速率减少

D．随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度增加，并且是以递减的速率减少

27、下列对购买力平价叙述不正确的是( )。

A．购买力平价是从货币数量角度对汇率进行分析的

B．购买力平价在汇率理论中处于基础地位，并为实证检验所支持 C．购买力平价认为实际汇率是始终不变的

D．购买力平价认为货币之间的兑换比率取决于各自具有的购买力的对比

28、在索罗模型中，妇女参与工作的比例提高，在长期的新的稳态下将( )。

A．提高总产 B．提高人均产出 C．降低人均产 D．资本总量不变

29、长期平均成本曲线与长期边际成本曲线一定( )。 A．相切于平均成本曲线的最低点 B．相切于边际成本曲线的最低点 C．相交于边际成本曲线的最低点 D．相交于平均成本曲线的最低点

30、7月1日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格2050元/吨。8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应为( )元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。 A．＞-30 B．＜-30 C．＜30 D．＞30

二、计算题

31、A、B两企业利用广告进行竞争。若A、B两企业都做广告，在未来销售中，A企业可以获得20万元利润，B企业可以获得8万元利润；若A企业做广告，B

企业不做广告，A企业可以获得25万元利润，B企业可以获得2万元利润；若A企业不做广告，B企业做广告，A企业可以获得10万元利润，B企业可以获得12万元利润；若A、B两企业都不做广告，A企业可以获得30万元利润，B企业可以获得6万元利润。

(1)画出A、B两企业的支付矩阵； (2)求纳什均衡(Nash equmbrium)。

32、某商业银行体系共持有准备金300亿元，公众持有的通货数量为100亿元，银行对活期存款和非个人定期存款规定的法定准备率分别为15%和10%，据测算，流通中现金漏损率(现金/活期存款)为25%，商业银行的超额准备金率为5%，而非个人定期存款比率为50%。试求：

(1)活期存款乘数；(2)货币乘数(指狭义货币M1)；(3)狭义货币供应量M1。

33、若某一经济的价格水平2005年为107.9，2006年为111.5，2007年为114.5。问2006年和2007年通货膨胀率各是多少?若人们对2008年的通货膨胀率预期是按前两年通货膨胀率的算术平均来形成。设2008年的利率为6%，问该年的实际利率为多少?

34、总供给曲线的形成及其意义。

35、若1993年8月15日，我某公司按当时汇率＄1=DM1.528 8向德国某商人报出销售核桃仁的美元价和马克价，任其选择。该商人随即决定按美元计价成交，与我某公司签订了数量1 000公吨合同，价值750万美元。但到了同年11月20日，美元与马克的汇率变成＄1=DM1.605 5，于是该商人提出改按8月15日所报马克价计算，并以增加3%的货价作为交换条件。你认为能否同意该商人的要求?为什么?

36、菲利普·莫里斯发行一种半年付息的债券，具有如下特征：利率为8%，收益率为8%，期限为15年，麦考利久期为10年。 (1)利用上述信息，计算调整后的久期。

(2)解释为什么调整后的久期是计算债券利率敏感性的较好方法。

(3)确定调整后的久期变动的方向，如果：①息票率为4%，而不是8%；②到期期限为7年而不是15年。

(4)确定凸性，说明在给定利率变化的情况下，调整后的久期与凸性是怎样用来估计债券价格的变动的。

三、分析与论述题

37、近年我国住宅价格随市场需求增加而不断上涨，在进入房地产开发市场不存在任何准入，而且所有建筑用地都通过招标拍卖获取的条件下，通过某种手段控制房地产开发商的利润，如披露开发成本、向开发商贷款、征收高额税赋等，是否能有效房价上涨?请简要说明你的理由，如果不能，你认为最有效的手段是什么?

Ch公司现已有好几个盈利产品，还有一些极有希望的产品正在开发中。去年公司每股收益1元，每股仅分红0.50元。投资者相信公司能保持这一50%的红利分配率，股权收益率为20%。市场普遍认为情况是不确定的。

38、求该公司股票的市价。假定计算机行业要求的收益率是15%，公司明年的分红一年后进行。

39、假定投资者发现Ch公司的竞争者已开发出一个新产品，这一产品将削弱Ch公司目前在市场中的科技优势。这一两年后将打入市场的新产品将迫使Ch公司对自己的产品降价，以保持竞争优势。因此，股权收益率(ROE)将会降至15%，同时由于产品需求下降到0.40。第二年末再投资比率会下降，到时分红将占该年度收益的60%。试预测Ch公司股票的内在价值(提示：仔细列出Ch公司今后三年内每年的收益与分红。特别要注意第二年末分红的变化)。

40、市场上其他人没有察觉到Ch公司将面临的市场威胁。事实上，投资者确信直到第二年末竞争者宣布新发明时，人们才会认识到Ch公司竞争状况的变化。求第一年公司股票的收益率。第二、第三年呢(提示：注意市场关注新竞争状况的起始时间，可以列示这一期间的红利与股票市价)? 39、试述通货膨胀对经济产生的影响。

答案:

一、单项选择题 1、B [分析]

当需求曲线的斜率绝对值小于供给曲线斜率时，则税收主要由生产者承担。这是因为，需求曲线的斜率绝对值小于供给曲线斜率意味着需求弹性大于供给弹性，根据弹性理论，生产者将降低价格以使其利润最大化，因而税收主要通过降低价格来转移，税收将主要由生产厂商来承担。这一点，也可以通过图3-1来加以证明。

2、B 3、B 4、B [分析]

在需求弹性较大的市场上，小幅的降价可以带来大幅的需求增长，使总利润增加；反之，如果采取涨价措施，将使需求急剧减少，得不偿失。在需求弹性较小的市场，情况则相反，大幅的涨价只会带来需求的小幅减少，使总利润增加；反之，如果采取降价措施，只会带来需求的小幅增长，得不偿失。综上所述，厂商要获得最大利润，应使需求弹性较小的市场的价格高于需求弹性较

大的市场的价格，因此本题的正确选项为B。5、C 6、D 7、B

8、B 9、B [分析]

所谓即期利率是指某个给定时点上无息债券的到期收益率。顾名思义，即期利率可以看作是一个与即期合约有关的利率水平。这种合约一旦签订，资金立即从债权人手中转移到债务人手中，由借款人在将来某个时点按照合约中标明的利率将本利一次还清，这一利率就是即期利率。

投资者以价格P购买期限为n年的无息债券，在无息债券到期后可以从发行人那里获得一次性现金支付M，则n年期即期利率r的计算公式为： 故 。

对于本题来讲，根据式(11-3)，可知2年期债券的即期利率 10、C 11、A [分析]

投资乘数一加速数模型可以用来解释经济出现周期性波动的原因：在社会经济活动中，投资的变动会导致国民收入的变动，而国民收入的变动又会引起投资的变动，前者是投资乘数的作用，后者是加速数的作用。 12、B [分析]

表4-1概括了可贷资金模型中各种因素变动对债券需求的影响。

表4-1 各种因素变动对债券需求的影响 因 素 需求的变动 需求曲线的变动 财富(增加) 增加 右移 预期利率(增加) 减少 左移 预期通货膨胀率(增加) 增加 右移 风险(增加) 减少 左移 流动性(增加) 增加 右移 因此，本题的正确选项为B。13、B 14、D 15、C 16、D 17、C [分析]

期货定价公式为：

F=Ser(T-t)

式中，F为远期价格(期货价格)；S为标的资产价格；r为T时刻到期的以连续复利计算的t时刻的无风险利率(年利率)；t为定价时刻；T为到期时间。从而本题中远期价格

F=100×e0.1×5=165美元

本题的正确选项为C。18、C 19、B 20、A 21、B 22、B 23、B

24、D [分析]

传统的资本结构理论认为，在财务杠杆效率达到最佳资本结构之前，负债的实际边际成本高于权益的实际边际成本。25、C 26、B [分析]

随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递减的速率减少。因此，本题的正确选项为B。 27、B

[解析] B项的“为实证检验所支持”是错误的。 28、A 29、D 30、B 二、计算题

31、A、B两企业利用广告进行竞争。若A、B两企业都做广告，在未来销售中，A企业可以获得20万元利润，B企业可以获得8万元利润；若A企业做广告，B企业不做广告，A企业可以获得25万元利润，B企业可以获得2万元利润；若A企业不做广告，B企业做广告，A企业可以获得10万元利润，B企业可以获得12万元利润；若A、B两企业都不做广告，A企业可以获得30万元利润，B企业可以获得6万元利润。

(1)画出A、B两企业的支付矩阵； (2)求纳什均衡(Nash equmbrium)。

由题目中所提供的信息，可画出A、B两企业的支付矩阵如表1所示，其中括号中的数为在不同情况下两厂商所获得的利润额，单位为万元。

(2)因为这是简单的完全信息静态博弈，对于纯策略纳什均衡解可以运用划横线法来求解，如表1所示。

假如A厂商做广告的话，那么对于B厂商来说，其最优选择是做广告，因为做广告所获得的利润于不做广告获得的利润2，所以在8下面划一横线。 假如A厂商不做广告的话，那么对于B厂商来说，其最优选择也是做广告，因为做广告所获得的利润12大于不做广告获得的利润6，所以在12下面划一横线。

假如B厂商做广告的话，那么对于A厂商来说，其最优选择是做广告，因为做广告所获得的利润20大于不做广告获得的利润10，所以在20下面划一横线。

假如B厂商不做广告的话，那么对于A厂商来说，其最优选择是不做广告，因为不做广告所获得的利润30大于做广告获得的利润25，所以在30下面划一横线。

显然最终的纯策略纳什均衡就是A、B两厂商都做广告。

本题也可以这样分析，因为不管A是否做广告，B厂商是肯定做广告的，因为于2，12大于6。由于B一定选择做广告，那么A也就必然选择做广告，因为20大于10。这样也能得出两厂商都做广告是最终的纳什均衡解。 但是第一种方法具有一般性意义，因为假如某博弈没有占优策略的纳什均衡解时，第二种方法就不能应用，因为对于参与者来说没有占优策略(对于B企业而言，不管A怎样选择，它的占优策略都是做广告，因为B做广告的收益始

终大于不做广告的收益：8＞2，12＞6；而A企业没有占优策略：20＞10，25＜30)。当然在没有占优策略的情况下第一种分析方法也会出现有两组同时是纳什均衡，但不是纯策略纳什均衡解。这时就要考虑混合纳什均衡解。32、根据银行体系的制度规定，商业银行吸收的存款必须依法定准备金率提取一定比例作为准备金，不能参与存款货币的创造过程。公众存入银行的定期存款也不能完全进入存款创造，必须提取一定比例的定期存款准备金。另外，商业银行还可能持有一部分超额准备金，公众手中也持有一定的通货。商业银行吸收的存款扣除准备金以后，余下的部分可以向客户放款，从而进一步增加货币供给量。整个银行系统创造出的货币存款总量正好使得商业银行所吸收的原始存款全部转化为准备金和公众持有的现金，即：

式中D为存款总额，R代表原始存款，C代表非银行公众持有的通货，d为存款创造乘数，rd为法定准备金率，e为超额准备金率，t为定期存款比率，rt为定期存款准备金率，k为现金漏损率。

该题已知活期存款准备金率rd=15%。定期存款准备金率rt=10%，现金漏损率k=25%，超额准备金率e=5%，准备金R=300亿，通货C=100亿，非个人定期存款比率t=50%。根据上面的公式可求得： (1)活期存款乘数 d=1/(rd+e+k+t×rt)

=1/(0.05+0.05+0.25+0.5×0.1) =2

由于公众持有的通货是按存款总额与通货比率的乘积计算的，所以通货总量为： 则货币供给：M1=C+D

=k*D+D=(1+k)*D = 式中就是货币乘数，即货币存量与基础货币的比率。由此式可以求出：

(2)货币乘数 m=(1+k)/(rd+e+k+t×rt) =(1+k)×d =2.5

(3)基础货币H=R+C=300+100=400亿 所以M1=m×H=2.5×400=1000亿

33、若某一经济的价格水平2005年为107.9，2006年为111.5，2007年为114.5。问2006年和2007年通货膨胀率各是多少?若人们对2008年的通货膨胀率预期是按前两年通货膨胀率的算术平均来形成。设2008年的利率为6%，问该年的实际利率为多少? 依题意，则有

，同理可得到π2007=2.69%。

(2)假设π2008为2008年的预期通货膨胀率，则依题意有，π2008=(π2006+π2007)/2 =3.015%。

(3)按照名义利率、实际利率与预期通货膨胀之间的关系，有

实际利率2008=名义利率2008-π2008=6%-3.015%=2.985%。34、 (1)长期总供给曲线，如下图所示。

图(a)，表示产量和就业量关系的生产函数线，产量取决于劳动投入量，即就业量。图(b)表示劳动市场均衡的就业量和实际工资的关系，均衡就业量取决于实际工资水平。图(c)表示实际工资与价格水平的关系。该图表示总供给与价格水平之间的关系。先从图(c)看起，由于在长期，名义货币工资可以灵活变动，当价格水平上升(下降)时，实际工资水平下降(上升)，将导致劳动市场上供不应求(供过于求)，从而使名义工资水平上升(下降)，使实际工资水平上升(下降)，这一过程一直持续到实际工资水平恢复到原来的水平时劳动市场才恢复均衡，也就是说，长期在每一价格水平上，由伸缩性的名义货币工资都会调整到充分就业的实际工资水平时为止，即实际工资不变，再由图(b)可知，实际工资不变意味着就业量不会随着价格水平的变化而变化，再由图(a)可知，就业量不变则产量不变。如图(d)所示的长期总供给不会随着价格的变化而变化。长期总供给曲线是一条总垂直的直线。垂直的长期总供给曲线表明，在长期中，实际产出主要有充分就业数量的生产要素，因而产出于价格水平，换句话说，当价格水平变化时，在经济中的价格和工资调整发生之后，长期的产量水平将不会发生变化。

长期的总供给曲线显示出这样的含义：即指在影响总需求的财政和货币只能是价格水平变动，并不能对产量发生影响。

(2)短期总供给曲线，短期总供给曲线是向右上方倾斜的，因为在较高的需求水平中，厂商愿意生产和出售更多的商品，但是一般说来，随着产出增加，厂商会多少提高一些价格，因为在成本暂时不变的情况下，提高价格和出售额外产出是有利可图的，图略。

短期总供给曲线向右上方倾斜意味着在短期，经济没有达到充分就业的水平，短期内的经济波动是不可避免的，仍然会给经济带来损失，因此，有必要执行凯恩斯主义经济，以熨平萧条和过度繁荣所带来的经济波动，使经济处于稳定的充分就业状态。 35、不能同意该商人的改为马克价的要求，因为这样比按美元价收汇少去23.127万马克。其计算过程如下：

(1)依1993年8月15日的汇率＄1＝DM1.528 8计算750万美元，合750×1.528 8=1 146.6(万马克)。

(2)按1993年11月20日的汇率＄1=DM1.605 5计算750万美元，合750×1.605 5=1 204.125(万马克)。

(3)两者相差1 204.125-1 146.6＝57.525(77马克)。 (4)增加3%的货价只有1146.6×3%=34.398(万马克)。

(5)加价部分比上述汇率变动减少的马克少57.525-34.398=23.127(万马克)。

或通过马克的贬值幅度与加价幅度相比较得出结论；

马克的贬值幅度为，这大于3%的幅度，故不能接受。

36、 (1)调整后久期=久期/(1+YTM)；如果久期是10年，到期收益率为8%，则调整后的久期等于10/1.08=9.26(年)

(2)对于无期权的息票债券而言，调整后的久期是债券对利率变动敏感性

更高的测度标准。到期期限仅考虑最后的现金流，而调整后的久期还包括其他的因素，诸如息票支付的规模、时间以及利率(到期收益率)水平。调整后的久期将告诉我们对于一给定的到期收益率的变动，债券价格的大致变动比例。 (3)①调整后的久期随着息票的下降而上升；②调整后的久期随期限缩短而减小。

(4)凸性测度债券的价格—收益率曲线的斜率。这一斜率表明对于债券价格变动的(仅以最初的收益率曲线的斜率为基础)久期法仅是估计值。加入一个表示债券的凸性的项目将增加这一估计值的精确度。凸性调整是下列等式中的最后一项：

△P/P=-D×△y+(1/2)×凸性×△y×△y 三、分析与论述题

37、在进入房地产开发市场不存在任何准入，而且所有建筑用地都通过拍卖方式获得的情况下，通过某种手段控制房地产开发商的利润，在短期内仍然无法有效抑制房价上涨。

①房地产市场不存在准入导致土地需求和价格上涨，从而增加开发成本和房产价格。

因为短期内，土地的供给总量是固定的，因而如图1所示，土地的供给曲线是一条垂线。如果不对房地产开发商进行，这就有可能增加对土地的需求，如图1所示，土地的需求曲线会从D右移到D'，从而使土地的价格从P0提高到P1。土地价格上涨会导致房地产开发商的开发成本的提高，从而在一定程度上导致房价的提高。

②“披露开发成本，向开发商贷款，征收高额税赋”等单方面厂商利润的做法无法有效增加住宅供给，从而无法从根本上抑制房价。房价归根到底是由房地产市场的供给和需求决定的，在需求不断增加，但是供给无法迅速增加的情况下，房价是无法迅速回落的。

国家通过披露房地产开发成本，可以加强国家规划、国土、房地产管理部门之间的公开透明化运作，同时可有效制止房地产开发企业哄抬房价、偷税漏税、违规强制拆迁等行为，中介服务机构也不能任意抬高或压低被拆迁房屋评估价格、行贿等，这样会有效促进土地的有效利用，提高房产供应质量，可以在一定程度房价的上涨，防止开发商牟取暴利，但是仍然无法有效地大幅度增加住宅的供给。

国家通过向开发商贷款则可以改善房地产供应结构，如通过规定对项目资本金(所有者权益)比例达不到一定比例或未取得土地使用权证书、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证和施工许可证的项目，商业银行不得发放任何形式的贷款；对经国土资源部门、建设主管部门查实具有囤积土地、囤积房源行为的房地产开发企业，商业银行不得对其发放贷款。这样可以避免大量投机性房地产开发商进入市场哄抬房价。但是贷款有可能减少住宅等的供给，从而达不到抑制房价过快上涨的目的。

对房产开发商征收高额税赋这可能会增加房产开发商的成本，房产开发商可能会将税赋向购买者转嫁，从而会提高房产的价格。

(2)为了防止房价上涨过快，根本措施是有效地调节房地产的供给和需求，抑制房地产投机性需求过快增长，建立主导的廉租房以及小户型房的供给，转移或缓解住房需求，同时有效增加住宅开发数量和质量。

①目前我国房价过快上涨是由于投机性住房需求过快增长所引起的，因此，应该利用税收、贷款利率等手段来第二套住房需求，抑制投机性住房需求的过快增长。

②为了确保广大居民的住宅需求，可以建立廉租房制度，加快廉租房建设，提高廉租房供给来转移一部分低收入者的住宅需求。

③可以对小户型住宅开发给予一定的优惠，对居民廉价房开发给予税收等方面的优惠，增加这方面的土地供给，从而降低开发成本，有效增加住房的供给，从而可以有效解决房价增长过快的问题。 38、E0=1；D0=0.50；ROE=0.20；k=0.15；b=0.5

因此，g=ROE×b=0.20×0.5=0.10

P0=D1/(k-g)=D0(1+g)/(k-g)=(0.50×1.10)/(0.15-0.10)=11美元 39、

时间 EPS 红利 注释

0 1 0.50 数据在题中已给出 1 1.10 0.55 g=10%，再投资率=0.50

2 1.21 0.726 根据去年的再投资率和ROE，EPS增长了10%；今年的收益再投资率下降到0.40，而分配率=0.60

3 1.283 0.7696 EPS增长0.4×15%=6%，分配率=0.60 在时间2，P2=D3/(k-g)=0.7696/(0.15-0.06)=8.551美元

在时间0，V0=0.55/1.15+(0.726+8.551)/(1.15)2=7.493美元 40、P0=11美元，P1=P0(1+g)=12.10美元。因为市场未意识到竞争情况的变化，它相信股票价格会以每年10%的速度上升。在市场意识到竞争情况的变化后，P2=8.551美元。

P3=8.551×1.06=9.0美元。新的增长率为6%。 年份 收益率

1 [(12.10-11)+0.55]/11=0.15

2 [(8.551-12.10)+0.726]/12.10=-0.233 3 [(9.0-8.551)+0.7696]/8.551=0.15

寓意：在“正常时期”，即没有特别的消息时，股票收益率k=0.15。当出现特殊消息时，所有的异常收益在那一期累积，就像在有效市场上将预期到的那样。 41、通货膨胀对经济发展会产生什么影响是一个重大而有争议的问题。西方不同的经济学流派由于理论基础、分析方法和倾向不同，大致形成了三类观点：促进论、促退论和中性论。促进论认为，适度的通货膨胀可以促进经济增长，具有增加产出的效应。促退论认为，通货膨胀对经济增长有害无利，具有减少产出的效应。因为，通货膨胀会削弱金融体系的运营效率导致正常融资活动瘫痪，迫使资金流向生产部门的比重下降，流向非生产性部门的比重增加，不利于经济发展，扰乱价格体系，使价格信号失真，引导失误，资源配套失调，阻碍经济增长；扼杀价格机制的作用，削弱经济的活力。预期导致居民增加现期消费，减少储蓄，使社会储蓄率下降，不利于增加投资。中性论认为，通货膨胀对经济增长实际上不产生任何影响，两者之间没有必然的联系。这主要是因为，由于公众存在合理预期，在一定时间内他们会对物价上涨做出合理的行为调整，从而使通货膨胀的各种效应相互抵消。我国学者们也有类似的不同看法，并据此提出了各种观点和主张。

对于通货膨胀的经济效应问题，我们需要从正确的立场出发看问题，采用短期与长期分析相结合、局部与总体相结合、逻辑与历史相结合等多种科学的分析方法，对各种理论进行辨析。因为通货膨胀毕竟是一种货币失衡，通货膨胀对经济的促进作用只是存在于开始阶段极短的时间内，并且只有在有效需求严重不足时，爬行式或温和型通货膨胀才能对经济发展起一定的促进作用。若从长期来看，通货膨胀对经济发展弊大于利，特别是在总供求基本均衡或总需求大于总供给时，通货膨胀的不良影响极大，危害面很广，对生产、流通、分配、消费都有破坏性作用。因此，必须坚决制止通货膨胀，尤其是奔腾式和恶性的通货膨胀。