中南财经政法大学辅修双学位
学士学位论文
成绩
题目：影响上市公司股价的各方面因素小结
主修学校 武汉工程大学 专业年级 08材料化学
辅修学校 中南财经政法大学 专业年级 08投资
学生姓名 陈郁勃
指导教师 吴焕军
年 月 日
作者声明
本毕业论文（设计）是在导师的指导下由本人独立撰写完成的，没有剽窃、抄袭、造假等违反道德、学术规范和其他侵权行为。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。
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影响上市公司股价的各方面因素小结
08投资1班陈郁勃
指导老师：吴焕军
【摘要】中国的证券市场自20世纪90年代以来，在历经二十多年的风风雨雨之后已
经俨然发展成为影响我国宏观经济的主要变量之一，中国股市发展至今，尽管政府和职能部门对其发展都非常重视、关心和爱护，但现如今快速发展的股票市场中仍存在诸多复杂的综合性问题，同时也面临着很大的风险。而且随着中国加入WTO后，中国原本的相对封闭的金融经济体系正在加速被瓦解，此时的中国股票市场也就面临着前所未有的考验。在这样的背景下，探究中国股票市场的多种不确定影响因素就显得十分重要和紧迫。本文就是在中国股票市场从不完善到逐步完善的过渡时期，通过把握中国股市的特征，探究其中的影响因素，让股民们能够运筹帷幄，在股市的浪潮中不至于迷惑。
【关键词】中国股市 影响因素 政府政策 宏观经济因素 微观经济因素 非经济因素
目录
1、中国股市的现状及发展............................................. 6 1.1年轻市场 ..................................................... 6 1.2投机市场 ..................................................... 6 1.3政策市场 ..................................................... 6 1.4圈钱市场 ..................................................... 7 1.5问题市场 ..................................................... 7 1.6部门市场 ..................................................... 7 2、宏观经济因素..................................................... 8 2.1经济增长 ..................................................... 8 2.2经济周期 ..................................................... 9 2.3 财政政策..................................................... 9 2.3.1 国家预算................................................ 9 2.3.2 税收.................................................... 9 2.3.3 国债................................................... 10 2.4 货币政策。.................................................. 10 2.5 通货变动.................................................... 10 2.6 市场利率.................................................... 11 2.7 产业政策.................................................... 11 3 微观经济因素..................................................... 11 3.1 公司本身的经营情况.......................................... 11 3.1.1 公司业绩............................................... 12 3.2 公司之间的资产重组与收购.................................... 12 3.3 行业与行业之间的竞争........................................ 13 4其他因素 ......................................................... 13 4.1 自然灾害.................................................... 13
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4.2 战争........................................................ 13 4.3 政治局势变动................................................ 13 5总结与建议 ....................................................... 14 参考文献........................................................... 14
1、中国股市的现状及发展
作为一个十分年轻的股票市场，中国股票市场发展可以说是非常迅速的，经过20多年的发展，我国股票市场已形成了与我国经济发展相适应的特色道路，规模不断扩大，上市公司数量不断增加，投资者积极性不断提高，制度性建设日趋完善。并且已成为金融市场的重要组成部分，影响着社会经济生活的各个方面，对企业、投资者以及政府决策都有着重要的参考意义。但股票市场在诸多方面的不完善性也同样较为明显，从2005年上证指数900多点，上升至2007年9月的6100点，又下降到2008年6月的2700点指数看，再到2011年的一个又一个最低线，从成交量一天达4000多个亿到一天不到500亿的交易资金看，中国股市确实经历了一个暴跌暴涨的过程。其结果是投资者大面积亏损，国家、集体、外资、个人均受到不同程度的损失，得出的结论是我们的股市还很年轻，还有许多方面需要成长和打磨。在此我对我国股市现在的一个特点以及现状做一个简单的总结和分析。
1.1从时间上看，还属于年轻市场
中国股市发展至今，也就是不到25年的发展史，但是一个如此年轻的市场所表现出来的生命力和发展潜力是很多有着悠久历史的外国证券市场所羡慕的，这一路上我们披荆斩棘，尽管遇到了很多困难，也犯了一些错误，但是总的来说我们的年轻的市场还是在不断完
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善的道路上不断进步的。
1.2从操作手法来看，是投机市场
全世界任何一个国家的资本股票市场，其实都具有长期投资和短期投资这两种特征；同时也分有投资和投机这两种特征。但是与外国资本市场相比而言中国股市的长期投资者少，而短期投资者相对较多，大家的心里上总是有种一夜暴富的心里，并且承受风险压力的能力较差，因此在股票市场上操作的投机成分较大。
1.3从治理手段上来看，是政策市场
股票市场政策是指市场主管机构所制定并出台的一系列规章制度以及措施的总称。主管机构希望通过各种调控措施保持市场的稳定发展，使股市在经济改革和发展中发挥预期的作用。但是中国股市作为新兴市场，股市的制度基础和运作架构尚处于一个不断完善的过程中，相应的政策变化较为频繁。至目前为止来看，我国股市中存在的一些问题仍需政府和相关职能部门出手才能解决，仍不能靠市场自身的运行规律来解决。所以说我国股票市场是属于政策市场。
1.4从融资方面来看，是一种圈钱市场
作为一个资本市场，其资本功能就是企业能在市场上进行融资，达到发展企业的目的。客观地看，从建市起，国家央企的发展和解困、民营企业的发展，解决了所有上市公司的发展中需要的资金，降低了银行体系中的风险，许多大中小企业得到了发展。也正是这一功能，促使许多公司盲目融资，恶意融资，如平安巨额融资之例，把股市成了公司发展的提款机。造成的结果也是相当明显，其中最主要的就是导致了上市公司质量并不理想 更是有部分公司虚假“包装”上市;更为普遍的是,上市后的公司整体质量呈下滑趋势,由此加剧了股市泡沫的形成和膨胀。首先,直到2001年3月,即已在证券道路上行走十余年后,中国证券市场才采取由主承销商推荐的做法,公司上市融资制度才得以完善。其次,在政府对上市公司进行审核制度和审批制度下,一直存在着计划经济的调控色彩和审批制度本身的缺陷,难以避免地方政府和企业寻租和弄虚作假现象的发生。最重要的是,我国上市公司业绩相当不稳定。
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1.5从市场的健康发展上看，还是一个问题市场
中国股市在经历了二十多年的风风雨雨，尽管政府和职能部门对其健康发展一直是非常重视，关心和爱护；同时也非常重视保护投资者的利益，特别是保护中小投资者的利益，非常重视维护市场的健康和稳定地发展。但我们不能不承认在当今的股市中仍存在的诸多复杂的综合性问题，它们仍是我国整个经济市场的不稳定因素。如：证券法规不完善，不配套的问题；上市公司信息不透明，不及时的问题；上市公司内部管理不规范（大股东占用上市公司资金）的问题；新股发行再融资的问题；一股独大和大小非流通之间矛盾的问题等等，都困扰着我国股市的健康发展。
1.6从管理成分上来看，是个部门市场
中国股市的主管部门是“证监会”。从近几年股市的上下波动来看，能影响股市运行的部门有中央银行、财政部、税务总局、国资委，发改委等。央行决定加息、减息提高银行储备金，能影响股市波动；财政部、税务局加税、减税，增减印花税，都能影响股市波动。如果一次性提高银行的预备金１％个点，就会使股市大盘从降印花税转好的趋势给转到跌势。
以上就是我对现在我对我国股票市场所做的一个简短的分析认识，下面我们就针对我国股市的这些特点来从几个不同的角度分析一下到底有哪些因素在影响着我国的股票市场，而这些因素又是分别从哪些方面以怎样的方式影响着我国股票市场。
2、宏观经济因素
宏观经济总是从不同的方向直接或间接地影响公司的经营及股票的获利能力和资本的增值，其中最主要的表现在对上市公司的业绩产生影响，同时也从侧面影响居民收入和心理预期．而对股市的供求产生相当大的影响，即总是能改变参与投资者的投资行为，经济形势好，投资者对前景乐观，投资积极；经济形势不好，投资者对前景悲观，投资则变得格外谨慎。下面我就从以下几个方面简单分析一下有哪些宏观经济因素会影响到我国的股票投资市场。
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2.1经济增长
经济增长与金融市场的发展一直是经济学中极有争议的一个话题，而作为金融市场的重要组成部分的股票市场的表现与宏观经济量之间的相互关系也是讨论的一个热点。理论上来说经济增长是一国或地区经济运行态势的重要指标。当经济增长时，股票价格容易上涨，但是当经济出现停滞或者衰退的时候，未来前景的暗淡或者不明朗对股价下跌有促进作用。但是我通过查阅相关资料得知在许多经济学家通过对我国经济增长率与股票市场流动性增长率进行的相关分析以及数据回归检验论证了我国当前的股票市场与我国高速的经济增长并不存在强相关联。从股票市场和经济形势各变量的研究来看，我国股市只有短短的二十多年的发展时间，并且从表面上来看经济增长变化与股市行情变化各阶段并不符合，这也导致了中国股票市场并非中国经济晴雨表的一般论断。其实造成这样的原因主要是股票市场的资源被各种人为和非人为的因素消耗殆尽，股市和宏观实体经济出现了脱节现象。这就是我们所说的资源配置功能低效，股市和宏观经济缺乏必要的联系的原因。
2.2经济周期
一般而言，国家的财政状况，金融环境，国际收支状况，行业经济地位的变化，国家汇率的调整，都将影响股价的沉浮。经济周期与股价的关系：复苏阶段时股价回升；高涨阶段时股价上涨；危机阶段时股价下跌；萧条阶段时股价低迷。而经济周期表现为扩张和收缩的交替出现，在经济的收缩、复苏、繁荣和衰退四个阶段内．股市也随之周期性波动，成为决定股价长期走势的最重要因素，通过对国内生产总值GDP、经挤增长率、通涨率、失业率、利率等指标的分析．判断出经济周期的发展阶段。有实证分析表明：我国股市波动比宏观经济周期的波动超前大约4—6个月。
2.3 财政政策
财政致策根据其对经济运行的作用分为扩张性的财政致策和紧缩性财政政策。财政政策对股票价格影响有两个方面：其一，通过扩大财政赤字、发行国债筹集资金增加财政支出，刺激经济发展；或是通过增加财政盈余或降低赤字减少财政支出抑制经济增长。其二，通过调节税率影响企业利润和股息。提高税率，企业税负增加，税后利润下降，股息减少；反之，企业税后利润和股息增加。财政收入政策和支出政策主要有：国家预算、税收、国债等。下
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面我们来分别分析一下每种政策的作用。
2.3.1 国家预算
作为政府的基本财政收支计蜘，国家预算能够全面反映国家财力规模和平衡状态，并且是各种财政政策手段综合运用结果的反映。扩大财政支出是扩张性财政政策的主要手段，其结果往往促使股价上扬，近两年。我国实行积彀的扩张性财政政策，加大对基础设施建设的力度，使基础设施建设类上市公司及相关行业的企业不同程度地受益。
2.3.2 税收
通过税收政策．能够调节企业利润水平和居民收入。减税将增加居民的收入，扩大了股市的潜在资金供应量，减轻上市公司的费用负担，增加企业的利润，股价趋于上升的状态，如我国的高科技企业享受所得税的减免优惠政策，股价理应看到相应的反应，对股市影响最直接的税种主要是印花税和证券交易所得税我国开征股票交易印花税以来，根据股市的实际情况对印花税加以调整，对股市进行调控，刺激或抑制股市。
2.3.3 国债
国债作为国家有偿信用原剐筹集财政资金的一种形式．可以调节资金供求和货币流通量。在不带来通货膨胀的情况下，缓解了建设资金的需求，有利于总体经济向好的方向发展，有利于股价上扬。同时，国家采用网上发行的方式从股市中分流资金。例如1998年8月，财政部向国有商业银行增发1000亿长期国债，甩于基础设施建设 对股市构成较大的利好。
2.4 货币政策。
股票市场中，而中央银行运用货币政策对市场中的资金充裕程度进行调节，会对股票市场有很大影响。中央银行放松银根、增加货币供应，资金面较为宽松，大量游资需要新的投资机会，股票成为最好的投资对象。一旦资金进入股市，引起对股票需求的增加，立即促使股价上升；反之，中央银行收紧银根，减少货币供应，资金普遍吃紧，流入股市资金减少，加上企业抛出持有的股票以获取现金，使股票市场的需求减少，交易萎缩，股价下跌。对此来看几年来我国的股市情况，2009年至2010年,货币政策对股市产生了最直接的影响。为
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了应对全球金融危机,我国从2008年11月份开始实施适度宽松的货币政策,主要表现是信贷的快速增长,使股市在极度悲观的气氛中迅速反转,至2009年7月底股价已经比2008年11月份的最低位上涨了一倍多。但从2009年8月份开始,信贷增长的速度开始受到一定的控制,每月信贷的增量开始回归到接近正常的水平,对应的股市在2009年下半年出现调整。2010年初出台的7.5万亿的信贷规模计划对2010年上半年的股市产生了一定的抑制作用,因为该计划比上一年度的实际信贷增量少了两成多。但2010年中,随着经济“二次探底”担忧的加剧,中央银行在公开市场操作中投放了大量资金,股市开始见底并出现快速回升。至12月份,中央经济工作会议将货币政策的基调由“适度宽松”调整为“稳健”,使正在上升的股市出现快速回调。
2.5 通货变动
通货变动包括通货膨胀和通货紧缩。通货膨胀对经挤的影响是多方面的．总的看来会影响收入和财产的再分配．改变人们对物价上涨的预期，影响到社会再生产的正常运行。因此，通货膨胀对股价的影响也是复杂的。在通货膨胀初期，由于经济的不断增长，这会促使股价上涨；但是当通货膨胀严重、物价居高不下时，企业成本上升，利润下滑，经济环境有所恶化，这会对股票价格的负面影响更大。而通货紧缩则会对经济产生负面影响。就我国股市面言通货膨胀在适度范围内发生，股价波动与之呈现正相关关系，但通货膨胀严重时，股价波动与之呈反方向变动。1998年上半年开始的通货紧缩，使股价持续下跌．尽管1999年上半年有股市利好消息及管理层发表发展市场的言论，使沪深股指双双创出历史新高， 但通货紧缩始终抑制着股价的进一步弹升。
2.6 市场利率
市场利率变化通过以下途径影响股票价格：其一，利率提高，利息负担加重，公司净利润和股息相应减少，股票价格下降。利率下降，利息负担减轻，公司净盈利和股息增加，股票价格上升。其二，利率提高，其他投资工具收益相应增加，股票需求减少，股价下降。其三，利率提高，投资者会减少融资和对股票的需求，股票价格下降。若利率下降，投资者能以较低利率借到所需资金，增加融资和对股票的需求，股票价格上涨。
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2.7 产业政策
行业股价波动受政府产业政策的鞍强影响，政府的产业政策会鼓励特定行业发展，使该行业的经营状况和盈利将可能增加，从而使该特定行业段价上豫，否则将下跌。
3 微观经济因素
从微观视角来对我国股票市场分析主要分为三个方面：公司本身的经营情况，公司之间的资产重组与收购，行业与行业之间的竞争。下面我们分别简要的对其进行分析总结。
3.1 公司本身的经营情况
公司业绩反映当前企业的经营水平，体现为股票的现价，而公司成长性则反映企业未来发展前景，决定殷价的长期走势。
3.1.1 公司业绩
公司业绩集中表现在公司各种财务指标上，影响殷价的公司业绩方面的因素主要有： i.公司净资产
股票作为净资产所有权和投资效益的凭证，每一股代表一定数量的净资产值。一般而言，公司资产净值增加．股价上扬；资产净值减少，股价也会随之下跌。资产净值从根本上反映了股票的真实价值。如果公司的资产净值较高，股价也会相应较高一些。从理论上看。每股净值应与股价保持一定的比例关系。股票估值的合理正是基于对公司净资产的把握与判断。
ii.盈利水平
每股税后利润表示公司的盈利水平，市盈率则是股票市价与税后利润的比值，两者集中反映丁公司业绩的好坏。盈利增减变化已经成为影响股票价值以及股票价格的最本质因素。股价与盈利的变动不一定同步，股价的变化通常要早于盈利的变化，股价往往先于盈利的增加而上涨，且上涨的幅度往往会超过盈利增加的幅度。因此。盈利能力的提升，对于未来股价走高具有较强的促进作用。
iii. 公司的派息
公司采取什么样的嘏息方式对股价有重要影响，体现了公司的经营能力和发展潜力。
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股票拆细和股本扩张：股票拆细和股本扩张一般会刺激股价上升。在我国股市，股本扩张对股价波动具有很大影响，一直是二级市场炒作的题材。
iv. 增资和减资
公司困业务需要增加资本额和发行新股，将使每股净资产下降，促成股价下趺，但对高成长性公司而言，增资意味着增强公司实力，带来更多回报．股价可能还会上涨。
3.2 公司之间的资产重组与收购
上市公司为了实现规模效益或扭亏为盈，采取兼并重组方式。对公司进行重大的组织变动。我国的许多亏损或微利的国有大中型上市公司通过资产重组。实现了产业结构的调整和转型。目前，资产重组的模式主要有资产置换、优质资产注入和不良资产的剥离。其中。上 市公司的收购是殷市最具有活力的觋象，举牌收购往往伴随着股价的急升。
3.3 行业与行业之间的竞争
上市公司所属的行业对股价波动有较大的影响。从行业生命周期看，一般在初创期，盈利少，风险大，股价较低；成本期内利润剧增，支持行业总体股价水平上升，成熟期内盈利相对稳定，股价平稳，而衰退期盈利普遍减少股价则呈趺势。我国产业生命周期处于初创期或成长期的朝阳产业主要有：电子信息产业(电子计算机及软件、通讯)、高科技(新材料、新能源、环保、海洋工程、新型建材、光电机一体化)生物医药工程等。
4其他因素
分析完主要的比较大的两个方面的影响因素后我们再来分析一下除却宏观和微观影响因素之外的其他一些能影响我国股市的一些因素，这些因素可能不会经常发生但是对股票价格的影响却是不能忽视的，且往往很难估计，经常会导致对市场的影响十分迅速和严重。这些因素主要是指自然灾害、战争以及政治局势变化等等。这些事件一旦发生就会很快地直接影响股价的变动。这种影响有两个特点：一是暂时性的影响；二是从总体上通过对经济的影响间接实现的。
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4.1 自然灾害
自然灾害对股价的影响产生于灾害对实物财产的损害。灾害发生时．影响了生产销售等一系列公司经营的环节．股情也就随之下跌，但是从另一方面来说，灾后的重建工作，也会刺激生产的扩张，从而带动整个相关行业的股价会有一定程度的上升。
4.2 战争
战争期同社会生产力受到严重破坏，同时所有经济活动都得围绕战争展开，造成对股市巨大的影响。但是对于我国来说，现在正处于和平发展阶段，战争发生的可能性很小。
4.3 政治局势变动
政治局势变动因素包括：国家主要领导人的更替，政府换届。国际重大政治活动等等。这些会直接导致一系列对于我国经济发展的相关政策的变化，从而间接影响到股市的发展与稳定。例如我国大陆与台湾两岸关系一直是扑朔迷离，对股市投资者产生心理影响，大家总是对此心怀芥蒂，从而间接影响到了股市的发展。
5总结与建议
以上只是我个人通过查阅文献等方法对公司股价影响因素进行的一个简要的总结归纳，但是并没有对其中各项进行实例分析。
自我国证券市场成立以来，我国股票市场的发展和进步是有目共睹的。我国股票市场已形成了与我国经济发展相适应的特色道路，规模不断扩大，上市公司数量不断增加，投资者积极性不断提高，相信管理层已建立了相当规模的法律法规文件。现在的股票市场的影响因素是多种多样的，也是在不断变化的，我们只有不断更新自己的知识储备，加深对我国股票市场的全面了解，才能更好地把握股票市场的变化趋势，股票市场不仅是反映经济政策调整和经济周期波动的“晴雨表”，而且也是重大事件发生和发展的“显示器”。这其中，宏观和微观的经济因素对其影响是要重点把握的。另外，其他因素的内涵意义也十分丰富，股市投资者若能对重大事件的发生做出准确的预测，抓住重大事件发生之前的“时间差”，果断采取投资决策，那么，必将成倍、成十倍地提高投资的经济效益。希望投资人在进行投资计划
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之前能对这些因素都能进行一个全面充分的考虑，只有这样才能更好地完成自己的投资计划。
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