净现值计算案例

净现值计算公式与案例

一、计算公式为：NPV

其中：

NPV——净现值；

NCFt——第t年的净现金流量； N——项目预计使用年限；

K——贴现率（预期报酬率或资本成本）；

t

1/（1+K）——现值系数； C——初始投资额。 判据：

当NPV＞0时，说明投资项目有盈利能力，可以接受该项目；

当NPV＜0时，项目没有盈利能力或盈利能力差，应拒绝该项目。

如果有多个备选方案时，应选择当NPV＞0且值最大的方案。

一、例：仍然根据计算投资回收期的例题的资料，假定贴现率为10%，分别计算甲方案和乙方案的净现值：

解：根据公式，先计算现值系数，结果见表4-3。并列表计算甲、乙方案的净现值，见表4-5。

现值系数计算表

各年的NCF（1） 年度 甲 1 2 3 4 5 3 500 3 500 3 500 3 500 3 500 乙 1/（1+K） 4 000 3 800 3 500 2 380 5 200 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 3 181.50 2 891.00 2 628.50 2 390.50 2 173.50 3 636.00 3 138.80 2 643.52 1 625.54 329.20 t现值系数（2） 现值（3）=（1）×（2） 甲 乙 未来报酬：总现值 减：初始投资 净现值（NPV） 13 265.00 14 273.06 12 250.00 15 000.00 1 015.00 -726.94 比较计算结果：NPV甲 =1 015.00＞0，NPV乙 = -726.94＜0。很明显，该项目应选择甲方案，放弃乙方案。

请注意：在现实经济生活中，有的投资项目往往无法准确计量其财务效益而企业又必须进行，如环境污染控制、安全保护措施、员工教育设施等项目的实施，可能无法得到正的净现值，这种情况下，企业可选择负值较小的方案。

净现值法有下列优点：

第一，考虑了货币时间价值，能够反映投资

方案的净收益额。第二，考虑了风险，因为贴现率由企业根据一定风险确定期望收益率或资金成本率确定。

净现值法的缺点是：

第一，贴现率的确定比较困难。由于影响贴现率的因素很多，而这些因素的变化趋势通常难以准确预测，使贴现率的确定产生困难。第二，净现值法说明了未来的盈亏数，但并不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际收益率。这样，容易出现决策趋向于投资大、收益大的方案，而忽视了收益总额虽小，但投资效益更好的方案。