财务风险和财务管理的研究对于一个企业的运行和发展起着至关重要的作
用。随着市场经济的不断深化和改革，作为市场主体的企业，必然要参与市场的竞争，承担各种风险，在市场经济大环境下，任何企业都会遇到财务风险。财务风险的产生有着一定的诱发因素，企业应该从自身寻找问题，不可忽视财务风险。财务风险也是可以预见、识别和有效防范的，企业重视财务风险才能够有效的进行财务管理。企业要想找到财务风险的起因，就要对财务风险进行钻研，从中发现病因才能对症下药，找到预防措施建立预警机制，用最小的代价抑制财务风险的滋生以及减小财务风险发生后所带来的种种不利与亏空。然而，如今很多企业对财务风险的认知具有滞后性再加上财务本身的复杂性和不可控性的影响而使自己的发展陷入绝境，越来越多的公司因为忽视了财务风险导致资金链无法继续而相继破产，基于此，本文以绿城中国控股有限公司财务风险管理的实际情况为例，对绿城中国控股有限公司财务风险管理进行探索和分析。
本文内容共分为四个方面：第一介绍课题研究背景、目的、意义以及国内研究现状，以此对绿城房地产企业财务风险这一课题有一个整体性的把握。第二结合企业财务风险的相关理论，一些相关的文献以及绿城房地产的主要财务能力系统地分析绿城房地产企业所承担的主要的财务风险。 第三根据该企业所出现的财务风险探究其形成的及扩大的主要原因。第四根据出现的风险的原因为基础，对症下药并结合实际，提出科学地有效地化解方案。
关键词：绿城中国控股有限公司；财务风险；风险管理
Abstract
Financial risk and financial management research plays an important
role in the operation and development of an enterprise. With the deepening of the market economy and reform, as the main body of market enterprise, must participate in the competition of the market, for all kinds of risks. In the market economy environment, any enterprise will encounter financial risks. There are certain predisposing factors in the generation of financial risks. Enterprises should look for problems from themselves and cannot ignore financial risks. Financial risks are also foreseeable, identified and effectively prevented. Enterprises pay
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attention to financial risks in order to effectively manage their finances. In order to find the cause of financial risks, enterprises must conduct research on financial risks, find out the cause of the disease, and find preventive measures to establish an early warning mechanism to curb the growth of financial risks with minimal cost and reduce the risk of financial risks. All kinds of disadvantages and deficits.However.Now enterprise's perception of financial risks with hysteresis coupled with the influence of the complexity of financial and uncontrollability and make their development into despair, because more and more companies ignore the financial risk lead to capital chain cannot continue and bankruptcy one after another.Based on this, this paper takes the actual situation of financial risk management of Greentown China Holdings Co., Ltd. as an example, explores and analyzes the financial risk management of Greentown China Holdings Co., Ltd.
Content of this article is divided into four aspects: the first introduces the research background, purpose, significance and the domestic research status of Greentown China Holdings Co., Ltd.financial risk of the subject has a certainty of integrity. Second based on the relevant theory of enterprise financial risk, and some of the related literature and analysis of the main financial capacity systematically Greentown China Holdings Co., Ltd of the main financial risk. The financial risk of the third according to Greentown China Holdings Co., Ltd appear to explore and expand of the major causes of its formation. The forth, according to the risk of reason as the foundation, suit the remedy to the case and combining with actual, scientifically and effectively resolving scheme is put forward.
Keywords：Greentown China Holdings Limited、 financial risk、risk
management;
目录
摘 要 ..................................... 错误!未定义书签。
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Abstract .................................... 错误!未定义书签。 1 绪论 ............................................................................. 错误!未定义书签。 1.1 课题研究背景 ............................................ 1 1.2 课题研究的意义及目的 .................................... 2 1.3 课题国内外研究现状 ...................................... 2 2 财务风险相关概念 .......................................................................... 3 2.1 财务风险的内涵 .......................................... 3 2.2 财务风险的特征 .......................................... 4 2.3 财务风险的产生原因 ...................................... 5 3 绿城中国房地产公司财务风险分析 ......................................................... 6 3.1 资产变现能力较弱存在财务风险 ............................ 6 3.2 偿债能力偏低存在财务风险 ................................ 9 3.3 融资渠道狭窄带来财务风险 ............................... 10 4 改善绿城中国房地产公司财务风险的建议 ..................... 11 4.1合理利用“去库存化”政策，提高存货变现速度 .............. 11 4.2合理调整资产负债结构 .................................... 11 4.3扩大筹资渠道，实现筹资多元化 ............................ 12 结束语 ...................................... 错误!未定义书签。 参考文献 ................................... 错误!未定义书签。 致谢 ....................................... 错误!未定义书签。 1 绪论
1.1课题研究背景
改革发展距今已有数十年，我国在经济上取得了巨大的发展。从而使人们的生活品质在“衣、食”方面得到了提升，进而有足够的经济条件去考虑“住”这一方面的需求。同时随着我国土地制度的改革和住房体制改革的推进和不断完善，人们对于住房的刚性需求和投资需热情日益高涨。使得房地产行业渐渐成为支撑我国国民经济的支柱性产业。由于其具有较强的综合性和连度性，对其开发的周边地区有着经济辐射作用，集聚着大量的资源要素，如劳动力的大量流入，就业岗位的增加等，同时也带动了周边其他产业的发展。正是房地产行业能够引起这样的连带效应，从而使其成为带动所在城市发展、促进当地居民就业、个人
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和企业投资的重要力量。根据国家统计局的调查数据显示，与2018年全年度全国房地产开发投资总额突破12万亿大关，同比增长9.5%。增速比上年增加2.5个百分点。同时从数据中可以看到，房地产企业多致力于经济发达的东部地区和珠江三角洲经济带附近，其中对东部地区的开发投资就占总开发投资的一半多。而投资又主要以住宅投资为主，住宅投资占全部开发投资的比例更是高达70%。商品房销售面积17亿平方米，同比增长1.3%。商品房销售额增速虽比上一年有所回落，但是总体来说同比增长较大，达到了12%。
虽然房地产行业带来的经济效益令人瞩目，但是自从中国进入后金融危机时代以后，房地产行业的发展并没有想象中的那么一帆风顺。市场发展依然存在这许多不稳定因素，依旧要面临许多困境。国家为了遏制“炒房热”的势头，先后出台了许多紧缩性调控政策，限房限购行为限制了房地产行业的发展。2010年出台的限购和限制贷款政策更是成为了调控房地产行业，控制房价增长的重要手段之一。2017年各地政府进行了新一轮的房价调控，限售等“五限”政策在全国落地，给行业的发展带来了巨大的压力。同时行业大洗牌，土地的购置价款上升带来的经营成本的增加，更是对房地产企业尤其是中小企业的利润空间的挤压。使房地产库存压力增加。根据房地产行业的经济特性，在经济逐步放缓的社会大环境之中，财务风险始终贯穿这房地产企业发展的整个历程，成为了企业所不可忽视的问题之一。无论是产能过剩疑惑着是政府对于房地产行业的宏观调控，都会给企业财务带来显而易见的影响。因此一个企业的长足发展，需要我们将防范财务风险提升到促进企业经济发展的战略高度。房地产作为资金密集型企业，有着资金不足，产品周期长，负债率过高，行业通常短时间内波动幅度较大等特点。在政策和经济的影响下面临着财务风险危机，若资金不到位很容易造成库存的增加，进而导致资金流转不畅，企业利润减少甚至亏损面临破产的危险。故本文以房地产行业“巨头”绿城房地产企业为例子，以案例分析的方式根据相关文献，财务发现理论，联系企业相关财务数据与实际进行财务风险分析，并提出一些有效的方法来将财物风险降低。
1.2课题研究的意义及目的
课题研究的意义是：在当今社会经济环境下，企业的发展面临着诸多的挑战。尤其是从事房地产这类资金高度密集、产品的生产周期较长、资金周转较慢的企业要想得以发展壮大这就需要其在结合当前时代背景考虑到国家政策、政府导向、市场导向以及国民经济收入水平的前提下通过对现金流量表和利润表的分析
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来合理把控资产和负债的趋势变化及结构，同时对偿债能力以及盈利能力进行准确定位。因为这些会计要素不仅仅只是一些相互独立的数据，相反它们是相互关联的。有的时候哪怕只是一个微小的变化都有可能造成“蝴蝶效应”，从而给企业带来致命性的打击。因此要想在这个充满竞争、挑战而又不乏机遇的时代下一个企业有着强大的经营能力和对风险的分析预测及应对能力则显得尤为重要。
本文的目的是：绿城中国控股有限公司作为房地产行业的“领头羊”其近几年排名均处于我国房地产企业前十，因此在房地产行业中有一定的代表性。故本文以绿城中国为例，根据近几年的财务报表从偿债能力、盈利能力与运营能力等方面分析财务风险的成因，同时提出相关的措施来适当减小该风险下造成的损失。促进企业稳步发展。
1.3课题国内外研究现状
随着社会经济的稳步发展和人们消费观念的不断改变，无论国内外人们对于购房的需求都呈现不断上涨的趋势，这使得房地产行业得以迅猛发展。与此同时，其发展过程中因财务风险造成的损失也逐渐增加，因此财务风险也渐渐为人们所重视。就目前而言国内外的学者对于财务风险方面的研究不在少数。我国对于财务风险的研究最早可以追溯到20世纪80年代。在初始阶段之时，企业风险管理和事件进展较为缓慢，那时人们对于风险管理的认识不太清晰企业对于财务风险也并未看重。但是，随着人们对风险管理的加深，尤其是我国的经济发展使得很多企业因为财务风险问题而濒临破产，这才使得我国对于财务风险理论的研究得以加速。
我们国家在风险分析这方面，有许多专家进行了研究。自从1988年我国颁布了《企业会计准则》之后，便拉开了国内学者研究财务风险，尤其是基于现金流下的财务风险研究的序幕。其中厉以宁（1994）所写的《风险经济学导论》便对我们国家的经济风险做出了全面且深刻的剖析[1]。之后刘宇含等人（2018）更是首次对财务风险做出了具体的定义解释，同时介绍了财务风险的特征以及具体的控制步骤和方法，与此同时还对电子商务，模式下的企业财务管理模式进行了探讨，呼吁企业应该结合时代发展以及根据自身的发展情况来选择科学合理的财务管理模式，这样有助于更好的规避相关的财务风险[2]。张慧媛（2018）曾对公司经营过程中产生的筹资风险、资金回收风险和收益风险等诸多风险进行深入探索和分析，并提出了财务风险的主要表现形式为微观风险[3]。葛子贵（2018）分析了财务风险的产生机理以及管理的方法，认为要设立相关的财务预警识别系
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统，再依据这样一个系统来分析它的个体指数和综合指数，这样就可以得出最终的预警结果。同时，该分析还阐述了企业财务风险形成的成因并建议企业有针对性的减轻财务风险对企业造成的不利影响[4]。而李玥（2018）的著作则提出了树立风险控制目标、对财务风险的有效识别、评估财务风险、对风险采取及时的反应和风险的相关控制这五个风险管理步骤。同时也对大数据背景下企业的财务管理模式进行了探讨，认为企业为了更好的预防财务风险需要合理选择合适的财务管理模式，以此来促进企业的经济可持续发展[5]。
而国外对于财务风险的理论分析也有不少，其中Altnan学者（1968）认为目前大多数企业在发展过程中都会存在一些财务风险，这些财务风险的存在对企业经济发展产生不利影响是比较大的，并建立了财务困境预警模型，将流动比率等指标作为变量，以此来及时的采取防范措施帮助企业来应对这些财物风险，从而使得企业发展更好。而Berver学者（1974）则是基于现金流的角度下建立风险预警模型来分析财务风险。采取针对性对策对其进行防范，促使企业财务管理工作做得更加到位[7]。
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2 财务风险相关概念
2.1财务风险的内涵
正是因为财务风险的提出以及众多国内外学者对于其理论的相关探讨及研
究使得人们认识到财务风险的重要性并将其运用到了生产经营当中，使企业发展到了当今这个地步。在学术界中人们对于财务风险的定义莫衷一是，没有一个具体的界定。但总而言之，财务风险有着狭义和广义两个层面。从狭义上来说财务风险又可以成为举债风险，顾名思义通常为债务风险企业因为长期负债经营且数额巨大，融资过程中筹集的资金所产生的收益远不及其带来的成本而产生的风险。而广义上的财务风险则是指不单单债务具有不确定性而且预期盈利也具有不确定性，这些众多的因素与内部因素的不可控共同导致了实际收益与预期收益之间的偏差。
财务风险产生的因素虽然是不确定的但是它本身是可控的。或许许多人会认为财务风险就是只有消极的一面，其实不然。任何事物都有两面性，我们在看到其中的危害的同时也应该用辩证的眼光去注意到它的实质，学会通过科学合理的手段去控制它以此实现收益与成本之间的调控。正所谓高收益的同时时常会伴随着较大的风险。
2.2财务风险的特征
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通常人们所说“知己知彼百战不殆”。因此对一个企业来说无论是进行财务
风险分析还是合理规避财务，将财务风险降到最低。。这都需要我们对财务风险有足够多的了解。只有了解了财务风险的本质特征才有利于我们对症下药，提出切实可行的化解财务风险的方案。一般情况下，财务风险有以下几种： 2.2.1客观性
市场经济风云变幻，出现财务风险也在所难免。财务风险无处不在而又不以人的意志为转移，是一种客观存在的现象。如外部环境中的风暴、地震和海啸等自然灾害带来的财产损失，又或者是内部环境中的管理人员、财务人员责任意识淡薄，进行违法操作，而给企业带来巨大的财务风险。这些风险都是人们所无法控制的，但是我们却可以通过一系列科学的方法去化解它，将风险降低到可接受范围之内。 2.2.2全面性
财务风险渗透于企业经营的各个环节，例如资金的筹集、资金的流转、企业发生债务、债权等方面都会涉及到财务风险分析和管控，这便要求我们在企业运营的任何一个环节都不能放松警惕，做出任何一个经济决策都需谨慎。 2.2.3共存性
高收益的同时往往伴随着较高的风险。一般来说企业在经营活动中获得较高利润的同时也将面临着较高的财务风险。而相对来说，一些利益比较低，资金流动较小的业务则没有那么高的财务风险。 2.2.4激励性
企业所面临的财务风险如果未处理得当则有可能会给企业带来难以承受的经济损失。这从另一个角度来说就会倒逼企业认真对待每一项经营活动和经济决策，从而促进企业经济健康稳定的运行，推动企业经济发展。
2.3财务风险的产生原因
一个企业的经营，有着诸多的因素影响着其财务状况。因为导致一个企业发
生财务风险的原因也就各式各样。这些因素可大致分类为内部原因与外部原因。外因主要是指企业所处的外部环境，不为企业自身主观可控的因素，如果说外因是引发财务危机的“导火索”，那么内因则是导致财务危机的重要原因。而本文对企业的财务风险分析主要为内部原因。 2.3.1 外部原因 ① 偶然事件的发生
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企业所处的自然环境状态不是一成不变的，是不可控制的，甚至有一部分是不可预知的。同时没有一个企业有能力脱离自然环境。例如，突如其来的飓风，暴雨或者地震、洪水等自然灾害的降临使企业的资产带来破坏，给企业财务带来损失。
②宏观经济环境与政策环境影响
企业的发展与市场经济环境息息相关，企业在不断影响经济趋势的同时也深受着市场环境的影响。在经济全球化的潮流下，国际经济亦会对企业造成巨大的影响，例如2008年受美国次贷危机的影响，引发了全球经济危机。使企业经济走势低迷给中国企业带来了产生财务危机的不利影响。对于政策环境，企业只有对政策进行充分解读，趋利而避害，充分发挥那些对企业有益的政策所带来的经济红利，而避免自身开展与政府政策相冲突的业务，这样才能有效规避财务风险，从而降低企业的财务损失。 2.3.2 内部原因 ①筹资结构不合理
一个企业从开设到经营整个过程中的第一个环节便是进行筹资活动，然而若是筹资不科学，最终往往会导致资本结构的不合理[8]。企业是以盈利为目的的经济组织，而筹资在某种意义上则是对资金的有偿使用。企业的发展要求其必须不断扩张规模，交易活动随之变得频繁。这便需要源源不断融入资金，以资金来带动资金的周转。与此同时，风险也随之增加。企业的筹资通常是债务筹资和权益筹资。债务筹资为企业向债权人借入资金，定期向债权人支付本金和相应利息。然而，企业若是所借额度超过正常盈利下自身所能承担的水平或是经营不善，则很容易出现无法偿还的局面。这时轻则面临债权人的起诉，重则造成企业破产清算的严重影响。而权益筹资虽然不需要支付本金和利息，但需要将股利作为对投资人的回报。企业一旦经营不善而无法支付是，投资者为了及时止损往往会选择抛售自己的那部分的股份，从而导致股价下跌给企业带来影响。由此可见，无论是权益筹资还是债务筹资，企业在获得营运资金的同时财务风险往往相伴相随。 ②企业决策不合理
决策水平的高低对企业的发展和经营方向起着至关重要的作用。科学的经济决策可以让企业经济得以飞速发展，而经济决策的不合理极有可能导致企业“入不敷出”、出现财务赤字，在经济上给企业致命一击。一个企业好的决策需要统筹多方力量。需要考验项目调研人员的能力水平，收集到的情报是否准确，给领
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导参考的调研报告是否足够完善；也需要财务部门提供的财务报告是否真实的反应了企业当前的经济状况以及资金的周转情况；同时更为重要的一环则是高层管理者对市场经济的敏感度是否足够高，这些都是影响决策的重要因素。无论是中小企业决策经验不够还是大型老企业犯经验主义错误，都将使企业财务风险危机加大。
3 绿城中国房地产公司财务风险分析
绿城中国控股有限公司，简称绿城中国。于1995年在杭州成立，2006年于香港联交所上市，股票代码为HK3900.主要是以生产优质房为主的混合所有制企业。该公司股权在其发展的历史中有两次较大的变动。第一次是在2012年，绿城中国引入九龙仓作为战略性股东，帮助其摆脱了财务危机。第二次是在2014年，中国交通建设集团与绿城签订战略合作协议成为绿城的第一大股东。绿城中国在发展过程中侧重于树立品牌，主要采取“精品化”战略生产高质量高价格的优质房。正是因为公司一直秉持着真诚、善良、精致、完美的核心价值观，所以多年荣获中国房地产社会责任企业同时还连续十多年被评为“中国房地产百强企业TOP10”等诸多荣誉称号，成为我国知名房地产开发商。
3.1 资产变现能力较弱存在财务风险 3.1.1总资产净利率过低
总资产净利率等于净利润与总资产的比值[9]。该数值以为着一个企业的资产所创造的利润的能力。比值越高说明单位资产所创造的利润就越高。以下表为近几年绿城中国与其他两大房地产企业的总资产净利率的横向比较。
表3-1绿城中国、碧桂园和万科资产净利率表
项目 绿城中国 碧桂园 万科 2017年 0.009 0.023 0.090 2016年 0.013 0.015 0.028 2015年 0.012 0.014 0.046 从表3-1中，横向比较绿城中国近几年资产净利率过低且2017年相较于2015年有所下降，说明绿城中国资产所产生的利润比较少,盈利能力较低。而纵向比较下绿城中国的总资产净利率明显低于同期其他几大房地产公司。说明绿城中国资产所产生的利润比较少,盈利能力明显偏低。
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3.1.2经营投资创现低
要分析一个企业的经营和投资效率以此来判断是否存在流动资产风险[10]，最不可少的一个环节就是通过计算企业的现金流入净额来分析其生产经营活动中是否存在现金流风险。现金流入净额分为经营业务所得、投资活动和融资活动这三个方面。现金流入净额反映的是现金的流入和流出之间的差值。对于企业来说，要想了解其经营和投资效率最主要的是看经营业务所得现金流入净额和投资活动现金流入净额这两个指标[11]。当经营业务现金流入净额和投资活动现金流入净额为负时，则说明在经营业务和投资活动中现金的流出要大于现金的流入。那么也就说明企业的经营效率和投资效率较为低下，盈利能力较弱。这样也就可能导致企业资金周转有问题，所创利润可能难以抵偿负债。公司财务不稳定从而导致财务风险的产生。以下表3-2为企业近三年的经营业务所得现金净流入和投资活动现金流入净流入表格
表3-2 现金流量构成表 单位：亿元
经营业务所得之现金流入净额 投资活动之现金流入净额 2018年 -162.15 2017年 -150.83 2016年 34.50 -140.61 15.49 21.65 从表3-2中的数据我们可以看到从2016年到2017年经营业务和投资活动中的现金流入净额从正值逐年递减为负值并且有加大的趋势，由此我们可以看出绿城房地产企业经营活动创现能力不足、投资活动效率也较低。同时融资活动中的现金流入净额的大幅度飙升更是与绿城中国一向贯彻的“高负债，高杠杆”的发展模式相吻合。该模式常常伴随着高风险的隐患而绿城房地产伴随的现金流的压力也显而易见。
3.1.3存货变现能力不足存在财务风险 （1）大量存货囤积，资金周转遇阻
存货周转率是衡量企业存货变现能力的重要指标，存货周转率越高则说明存货变现能力越强[12]。对于房地产企业来说，主要的存货是指房屋、建筑物还有收购的土地。因此也就存在着开发周期长、资金占用量大的特点。在当前不稳定的市场经济下，如果存货销售渠道不畅通出现滞销、囤积等情况。那就会导致存货周转率过低。带来资金周转不过来的影响，使企业变现能力减弱，甚至还有可能
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导致资金流的断裂。因此我们在对财务风险进行分析的时候需要分析企业的存货变现能力，防范企业因存货周转不灵而破坏财务稳定。
表3-3 绿城房地产存货周转情况表 销售成本（万元） 存货平均余额（万元） 存货周转率 0.311% 2017年 3387715 2016年 2295362 2015年 2062610 2014年 2391632 10889435 4100364 6801616 6062427 0.559% 0.303% 0.38% 从表3-3中我们可以看出从2014年起绿城中国的存货周转率一直处于较低水
平直到2016年有所提高上市到了55.9%但于2017年有下跌至31.1%。而对比其他房地产企业，如碧桂园在2014年到2017年期间，存货周转率均高于42%，中海房企在2016年和2017年的存货周转率也达到了49%。与这些龙头企业相比，绿城中国还存在着一定的差距。 （2）存货与流动资产比值过高
存货在流动资产中所占比重可以反应出存货对流动资产的重要性，从表3-4中我们可以看出存货占流动资产的比重超过一半，更是逐年增加。而结合之前我们所算出存货周转率过低，可以得处该企业将面临存货大量积压无法变现而导致的流动资金资金短缺风险。
表3-4 绿城中国存货与流动资产比值 项目 存货（百万元） 流动资产（百万元） 存货/流动资产 2017年 129674 211634 0.613 2016年 88114 147684 0.597 2015年 73196 123383 0.593 3.2偿债能力偏低存在的财务风险 3.2.1流动比率总体偏低
流动比例等于流动资产与流动负债之间的比值，正常情况下的合理值应该在1.5到2.0之间[13]，如果比例越低则说明企业的日常经营活动中资金的利用率越高，但同时也说明在日常活动中更为依赖短期资金。
表3-5绿城中国流动比率表
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项目 流动比率（%） 2018年 1.65 2017年 1.473 2016年 0.785 从表3-5中我们可以看出在2016年到2017年企业的流动比率均低于合理值，只有到了2018年才上升到了1.65%，略高于合理值区间的最低值，从中可以看出在前几年尤其是2016年公司的经营需要大量的资金，而其中的资金有很大一部分的来源于所借负债，负债所占比例相对过高则可能会导致资本结构不合理，偿债的压力变大而且很容易引起资金周转不灵从而加大偿债能力风险。不过到了2018年流动比率位于正常值范围之内，说明企业的偿债能力风险已经逐渐减小了。市场经济环境复杂，流动比率刚上升到正常值为了防止继续下降，这需要高层管理依旧保持警惕，做好战略部署。
3.2.2资产负债率过高
由表3-6中可以看出，资产负债率从2014年的72.5%到2017年的80.15%，
虽然在2018年略微有所下降但是由于2017年基数过大，所以相比之下2018年资产负债率依旧高于2016年，从整个房地产行业来看，其2017年资产负债率高于房地产行业年报中79.08%的资产负债率平均值，高于大部分同行业竞争者。而这一特征也与绿城中国一向所坚持的较为偏激的扩张性战略有很大的关系。资产负债率较高往往会影响一个企业的长期发展，同时还极有可能成为财务不稳定的诱因。因此对于绿城中国来说还是需要做好资产和负债之间的平衡，为经济的健康发展提供基础。
表3-6 绿城中国资产负债率
项目 2018年 2017年 2016年 2015年 2014年 80.15 76.84 74.63 72.5
资产负债率（%） 78.53 3.2.3 短期偿债能力和长期偿债能力风险过高
经营活动现金净流量比率是衡量一个企业在经营过程中偿还债务的能力，既可以衡量长期债务也可以用来衡量短期债务[14]。通俗来说，这个比值是指该企业经营过程中所产生的现金流用来递减债务的程度，反应的是一个企业的财务弹性。该比值与企业偿债能力成正比。它既可以表示为经营活动现金净流量占流动
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负债比值，也可以表示为经营活动现金净流量占总负债比值。前者是衡量短期偿债能力的，后者则表示的是长期偿债能力。
表3-7绿城中国现金流量比率
经营业务所得之现金流量净额 经营活动现金净流量/流动负债 经营活动现金净流量/负债总额 2018年 -162.15 -0.11 -0.075 2017年 -150.83 -0.105 -0.079 2016年 34.50 0.039 0.026 从表3-7中我们可以看到2016年无论是短期偿债能力还是长期偿债能力都明显低于正常值，到了2017年和2018年更是为负值。由此可知企业面临较大的偿债能力风险，作为相关的管理人员则需要引起相关的注意。
3.3融资渠道狭窄带来的财务风险
企业发展的扩大少不了充足的资金作为支撑，对于房地产企业来说有着产品生产周期长、前期资金投入大的特点，所以所需要的资金更多。这就需要企业来进行对外筹资。然而企业的筹资需要注意多元化，避免筹资渠道过于单一而带来财务风险。
表3-8 绿城中国筹资来源
以上表3-8是绿城中国主要筹资渠道，从图中我们不难发现绿城中国多年以来主要是以借款筹资为主，而借款筹资中绝大部分是向银行借款。而发行优先票据和债券所筹集的资金所占比例过小。由此可以看出，绿城中国的筹资渠道过于单一主要是以向银行借款为主，比较依赖于银行等外部借款。如今政府对房地产流入资金严格把控，随着“限贷”政策的出台，银行对企业的借款资金将大幅度减小，这对于筹资渠道主要以银行借款的绿城中国来说将带来巨大的财务上的风
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险。
4改善绿城中国房地产公司财务风险的建议
4.1合理利用“去库存化”政策，提高存货变现速度
当前房地产企业市场经济低迷，绿城中国也不例外，许多房屋处于滞销阶段，
导致企业面临资金短缺的问题，资金链断裂。往往企业为了获得更多的资金来源来维持企业的经营活动则会选择进行大量借款和贷款。也正因为这一现象而导致企业出现高库存，高杠杆的现象。而政府为了缓解房地产这一问题则出台了一系列的“去库存化”的政策。以释放刚性和住房需求。作为房地产企业，绿城中国则应该抓紧机会，乘着“去库存化”这一东风。产品的生产不能过于注重精品化，光有人文情怀还远远不够，还需要考虑到现实生活中人们的实际支付能力，满足大部分人们的住房需求。例如于三四线城市建造普通住房，满足人们的住房需求，管理层有着市场敏感度，通过降低产品的成本从而达到降低价格。以此来实现在价格上符合购房者的心理价位，这样有利于扩大销量，增加资金周转。
4.2 合理调整资产负债结构
从上一章的绿城中国偿债能力分析中我们可以看到绿城中国存在资产负债率高，短期和长期偿债能力风险较大等问题。针对这些问题，一方面企业可以不断注入新的资本来扩大资产规模，如在绿城中国的发展历程中曾经就出现了因为资产负债比率过高而导致财务危机。在当时绿城采取的措施两个措施一是2012年九龙仓以51亿元入住绿城。而另一个则是2014年中交入股。这两次大股东携带巨额资金的加入使得绿城中国的债务结构得到了调整，资产得到了扩充。这一措施同样适用于现在的绿城中国。绿城中国可以寻找具有雄厚的资金实力的股东来扩大资产。而另一方面为了调整资产负债结构，绿城中国可以适当减小负债规模，通过所有者权益筹资来代替负债筹资获得资金来源。
4.3 扩大筹资渠道，实现筹资多元化
筹资的多元化对规避房地产企业的筹资风险有着重要的作用。从之前的分析上来看绿城中国的筹资渠道主要以外部借款中的银行存款为主。而受到当前房地产政策的影响，局限了银行借款向房地产行业的流入。目前为止企业主要的筹资方式有负债筹资和所有者权益筹资。负债筹资主要的方式为到期还本付息，其中偿还资金和偿还期限是固定的难以更改。而所有者权益筹资如发行股票、吸收直接投资等方式。在这种筹资方式下，企业只需要分配未分配利润给投资者即可。
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因此，作为一个企业为了维持财务稳定，不应该盲目的将以银行借款为主的外部借款作为主要资金来源。而是应该努力扩大筹资渠道，实现资金筹集从传统的银行借款模式向上市融资、房地产信托、发行股票等方式的转变。以此来保证资金筹集的稳定性[15]。
结论
在中国经济下行，最常用的一个词就是“新常态”。当前中国经济运行缓中趋稳，一方面稳中秋好。而另一方面，也有不可忽视的困难。财务风险是真真切切存在的，财务风险产生的原因也是来自于许多方面的,财务风险对企业的生产和发展的影响是重大的。在政府调控经济高速增长的时候，我们也要自力更生，积极规避财务风险。这对企业的生存和发展具有不容忽视的重大意义。企业在进行财务控制时，应该全面了解财务风险产生的原因。并针对不同的成因，采用不同的措施，去降低和消灭风险。
在挑战和机遇并存、效益和风险同在的市场竞争大环境下，房地产企业领导者要对财务风险有清楚地认识。在原有的不足上，客观得认识和剖析财务风险。积极采取各项措施来预判和控制财务风险的发生，并不断完善财务风险的管理工作，在风险来临时能够更加从容淡定的处理。只有这样，房地产企业才能在激烈的市场竞争中独树一帜，越做越强！
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